宝龙地产(01238)业绩快增，商业亮眼|长三角_新浪财经

原标题：宝龙地产(01238)业绩快增，商业亮眼来源：华西证券

事件概述

宝龙地产发布2020年年报，公司实现营业收入355.0亿元，同比增长36.3%，归母净利润60.9亿元，同比增长50.8%。

业绩快速增长，财务状况稳健

2020年公司实现营业收入355.0亿元，同比增长36.3%，归母净利润60.9亿元，同比增长50.8%。截至报告期末，公司剔除预收账款后的资产负债率为69.9%，较上年下降2.1pct，净负债率为73.9%，较上年下降7.3pct，杠杆率持续优化。

销售再创新高，拿地保持积极

2020年公司实现销售金额815.1亿元，同比增长35.1%，销售规模大幅增长，完成原有目标108.7%，再创历史新高。拿地方面，2020年公司新增计容建面940.1万平方米，同比上升28.5%，对应总地价504.5亿元，同比上升25.0%，占当年销售金额的61.9%，拿地力度保持积极。从新增土储的区域分布来看，公司在长三角、海西、中西部、大湾区的拿地面积占比分别为63%、11%、22%和4%，依旧坚持深耕长三角的战略布局。

商业聚焦长三角，积极扩张布局加速

2020年公司实现商业运营收入为32.4亿元，同比增加15.0%，商业运营收入持续增长。公司坚持1+1+N布局策略，目前已布局商业物业121个，其中长三角已布局86个项目，占比71%。公司积极克服疫情带来的不利影响，商业运营收入规模持续增长，经营效率提升，商业地产业务成为公司的重要收入来源。

投资建议

宝龙地产业绩与销售高速增长，土储优质，商业加速布局，财务稳健。我们预计公司2021-2023年收入为480/621/778亿元，EPS为1.86/2.25/2.72/元，对应PE为3.26/2.69/2.23(1港元=0.8380元)，首次覆盖，给予公司买入评级。