中银香港(02388 HK):预计将受益于RCEP，维持“收集”|香港经济_新浪财经

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原标题：中银香港(02388 HK):预计将受益于RCEP，维持“收集” 来源：国泰君安香港

2020年前三季度，公司提取减值准备前的净经营盈利同比下降3.9%至31,332百万港元。净利息收入同比下降12.9%至28,027百万港元，主要由于净息差收窄所致。净手续费及佣金收入为8,241百万港元，同比下降2.4%，主要受新冠肺炎疫情及经济下行的影响。

内地经济的稳步复苏及全球需求的逐步提振将支持香港经济改善的延续。在2020年余下时间，我们预计香港经济表现仍将疲软，但边际改善得以持续，且我们预期香港经济将在2021年维持反弹趋势。

我们预期RCEP将使公司的未来发展受益。2020年余下时间，整体偏弱的香港经济前景和持续的环球低利率环境将继续对公司的盈利能力形成压力。2021年，由于我们预期香港经济将维持反弹趋势，我们预计公司盈利增速也将相应恢复。总体上，我们将公司的2020/2021/2022年股东净利润分别下调3.4%、4.5%和2.6%。我们预计公司的2020/2021/2022年每股盈利分别为2.748港元、2.961港元、3.379港元，分别同比下降9.7%、上升7.8%和上升14.1%。我们将公司的目标价从29.56港元上调到33.25港元，对应12.1倍2020年市盈率和11.2倍2021年市盈率，1.1倍2020年市净率和1.1倍2021年市净率。同时，我们维持对公司的“收集”投资评级。

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