【股市纵横】特步估值偏低可留意

原标题：【股市纵横】特步估值偏低可留意 来源：文汇网

港股昨出现调整压力，多只体育股却见逆市向好，因相关股份近期皆处于高位整固的走势，不妨续加跟进。就以龙头的安踏体育(2020)为例，自11月初创出79.9元的上市新高后，过去一段时间主要是消化早前所累积的偌大升幅，该股昨收73.1元，升0.48%。安踏近日呈反弹之势，惟现价预测市盈率约33倍，市账率10.93倍，论估值已不便宜。此外，同属一线体育股的李宁(2331)昨收报24.5元，其预测市盈率约36倍，市账率8倍，论估值亦不便宜。

同属体育股的特步国际(1368)近期由52周低位的3.8元水平反弹，该股昨收4.13元，升0.11元或2.74%，现价已企于10天及20天线之上，惟仍低于50天平均线，技术走势尚待改善，但因本身估值在同业中处于偏低水平，在资金倾向追落后下，料其后市仍具一定的反弹空间。

特步今年上半年录得盈利4.63 亿元(人民币，下同)，按年增长23%。每股基本盈利为20.2仙，派中期息12.5 仙。收入按年增23%至33.57 亿元，毛利率升0.9 个百分点至44.6%。服装及鞋履为集团两大业务，分别佔集团上半年收入约40%及57%。

走多品牌路线助增竞争力

服装业务为增长亮点，收入按年升50%至13.56亿元；毛利率为44.7%，按年升2.7 个百分点。鞋履业务增长稳定，上半年收入按年增长8%至19.12亿元；毛利率为44.8%，按年持平。

特步第一及第二季零售销售增长均超过20%，而第三季销售增长约20%。市场预期集团2019 年收入按年增25%，2020年收入增21%。特步过往主要专注于单一品牌及类别，但在收购K-Swiss 、Palladium 、Supra等国际知名品牌，以及两个子品牌PLDM及KR3W的运动、高性能运动、全地形冒险活动及健身活动鞋履后，逐渐走多品牌路线以增强竞争力，相信也有助维持未来盈利增长动力。特步预测市盈率约13倍，市账率1.53倍，相比安踏及李宁都显得大为偏低。趁股价仍低迷收集，博反弹目标为1个月高位阻力的4.43港元，惟失守年低位支持的3.8港元则止蚀。