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原标题：交银国际每日晨报(2019.12.06) 来源：东海证券
新华保险 1336 HK
短期增长加速，中长期持续增长仍存不确定性万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com新华保险举办开放日活动。公司提出“二次腾飞”的发展目标和“1+2+1”战略（以寿险业务为主体，以财富管理、康养服务为两翼，以科技赋能为驱动）。
我们认为，新华在四个方面将发生显着的变化：1）代理人加快增长。公司认为人力发展到50 万左右比较合意（18 年末37 万人）。2）产品结构上：从以健康险为核心到更多元化的产品结构。3）渠道上：银保渠道加大力度。4）资产管理业务加大力度。
我们认为，公司在规模与价值的平衡中更侧重短期规模增长，而对中长期的价值增长，盈利能力持续性和降低业务利率敏感性方面的侧重有所削弱。公司目前估值偏低，短期或有交易性机会，但中长期持续增长仍存不确定性，维持中性评级。
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