季度业绩前瞻 | 贵州茅台：预计04月03日公布四季报，预测Q4营收471.89~542.93亿元，同比增6.2%~22.2%|贵州茅台_新浪财经

1. 最近拟披露财报发布日

贵州茅台（600519.SH）预计将于04月03日公布2024年年报。

2.贵州茅台第四季度业绩预期怎么样？

截至2024年12月30日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入471.89~542.93亿元，同比增长6.2%~22.2%；预测净利润213.84~265.58亿元，同比变动-2.2%~21.5%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

3.贵州茅台最新卖方观点

天风证券认为：贵州茅台在2024年第三季度实现了营业收入388.45亿元，同比增长15.29%，归母净利润191.32亿元，同比增长13.23%，扣非归母净利润191.09亿元，同比增长13.28%。尽管利润增速略低于收入增速，但公司通过调整产品结构和加大非标产品投放，保持了业绩增长。茅台酒和系列酒收入分别增长16.32%和13.14%，其中系列酒增速放缓可能与1935产品停货有关。直销渠道收入增长迅速，同比增长23.50%，收入占比提升至47.06%。财务数据显示，公司盈利能力保持高质量增长，毛利率和净利率略有下降，但销售费用率和管理费用率保持稳定。经营性现金流有所下降，但销售收现与营收增长相匹配。公司对未来业绩保持信心，预计24-25年营业收入和净利润增速分别为15%/10%/10%和15%/10%/10%。

分业务来说：

1)茅台酒和系列酒收入增长：茅台酒收入同比增长16.32%，系列酒收入同比增长13.14%，显示产品销售稳健增长。

2)直销渠道增长：直销渠道收入同比增长23.50%，收入占比提升至47.06%，表明直销渠道发展迅速。

3)财务数据质量：盈利能力保持高质量增长，毛利率和净利率略有下降，但销售费用率和管理费用率保持稳定。

4)业绩增长策略：通过加大非标产品投放和控量实现业绩增厚，公司有充裕工具应对市场压力。

东吴证券认为：贵州茅台2024年前三季度营业收入和归母净利润分别同比增长17.0%和15.0%，其中第三季度营业收入和归母净利润同比增长15.3%和13.2%。公司加快茅台酒线下直销投放，系列酒1935价格承压并进行调控。第三季度酒类收入同比增长15.8%，直销渠道线下投放同比加快，收入同比增长48.5%。系列酒收入同比增长13.1%，增速放缓。归母净利率同比下降0.81个百分点至51.1%，主要受毛销差、营业税金及利息收入拖累。公司通过渠道结构优化、产品主次清晰和国际化市场开拓等措施，促进销售任务的保质保量完成。海外销售同比增长17%，较去年有所加速。

（注：本文相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）