亚星主动退市背后的客车行业前景|亚星客车_新浪财经

　　2024年8月2日晚间，扬州亚星客车股份有限公司（*ST亚星600213.SH，下简称“亚星客车”）披露，控股股东提议主动撤回公司股票在上交所的上市交易。这或成为年内首家主动退市公司，也是A股史上第七家选择主动退市的上市公司。这种主动退市的现象在目前我国客车行业的发展史上可能还是第一次发生，因此引起了客车行业的高度关注和热议。

　　公开资料显示，亚星客车1999年8月在上交所主板上市，注册地江苏省扬州市，其主要业务为客车产品研发、制造与销售，产品范围覆盖从5-18米各型客车，核心业务是大中型客车，主要用于公路、公交、旅游、团体、新能源客车和校车等市场。近年来，公司经营业绩并不理想。

　　亚星客车财报显示，2020年至2023年，公司除了2021年实现小幅盈利，其余年份均亏损较为严重。公司2020年、2022年及2023年分别净亏1.58亿元、1.96亿元及3.37亿元（仅在2021年微弱盈利189.2万元），这种连续亏损的状况在今年上半年依然没有得到根本性的扭转。

　　公司在今年7月11日发布2024年半年度业绩预告，今年上半年销售收入预计为10亿至13亿，同比增幅为161%-239%。尽管公司业绩在2024上半年有所好转，但仍处于亏损状态，预计2024上半年归母净利润预亏1800万元至2700万元。

　　亚星客车认为，按照目前市场的发展趋势，公司在2024年很难扭亏为盈。如果现在不主动申请退市，届时可能也会被强制退市。因此现在选择主动退市，或许能给亚星客车在困境中寻找新生之路提供一个更多的改革时间和空间。

　　汽车总站网认为，亚星客车目前主动退市看似偶然，实际上是不得已而为之，是客车行业内卷加剧下的必然结果。何以见得？

　　一、近年大中型客车市场需求减少，亚星客车销量逐年缩水，经营利润连续亏损，经营压力越来越大

　　1、根据中国客车统计信息网，近年我国6米以上大中型客车市场销量呈现逐年萎缩态势：

　　上图显示，近年来我国大中型客车市场需求整体呈现萎缩趋势，从2018年的15.04万辆销量逐渐萎缩到2023年的9.45万辆。据分析分析主要原因有：

　　一是受高铁、飞机、私家车、电动自行车、城市轨道交通等多元交通工具的挤压，抢走了大中型客车市场的客源，选择乘坐大中型客车这种交通工具出行的人的人越来越少；

　　二是前受前几年疫情的影响，导致人们出行观念发生了变化；

　　三是受到经济下行的影响。由于近年来经济呈现下行趋势，很多客运公司面临巨大的经营压力，购买客车的能力减弱。经济萧条让不少地方财政出现了赤字，部分区域靠地方财政来采购的公交客车市场也受到了一定的影响。

　　2、近年亚星客车销量呈现逐年减少趋势

　　根据终端上牌数据，近年亚星客车销量统计：

　　上图可见，亚星客车的终端销量2020年之前保持在2000辆以上，到2020年开始明显下滑，2023年的销量只有517辆。可见在我国大中型客车整体市场需求呈现萎缩的大环境下，在市场激烈的竞争中，亚星客车市场销量近年也呈现逐年减少的态势，其经营利润近年也呈现连续亏损状态（2020年--2024年上半年的具体经营利润额度上文已经列出，在此不再赘述）。

　　也就是说，在我国大中型客车整体市场近年需求萎缩的情况下，市场内卷加剧，亚星客车销量近年在逐年下滑，经营利润连续亏损，其经营压力逐年加大，退市是不得已而为之。

　　二、近年我国大中型客车行业头部企业的市场集中度越来越高，市场内卷程度越来越严重，亚星客车等其他客车企业的市场空间越来越小

　　根据中国客车统计信息网数据，近5年我国大中型客车（含6米以上）始终处于行业TOP5的“两通三龙”的市场集中度统计：

　　上图显示，近年来始终位居我国大中型客车市场前5名的“两通三龙”（含宇通、中通、苏州金龙、厦门金龙和厦门金旅），累计占据我国大中型客车市场的集中度从2018年的63.5%逐年升高到2024年上半年的73.7%，这意味着行业的头部企业在我国大中型客车市场的垄断程度越来越高，说明行业的“马太效应”逐渐显现，包括亚星客车在内的其他客车企业能获得的市场机会被压缩得越来越小，生存空间也越来越有限。据分析主要是“两通三龙”在我国大中型客车行业的产品力和品牌影响力越来越大，综合竞争力越来越强。

　　换言之，近年以来，在需求不断萎缩、市场集中度不断向“两通三龙”等头部企业集中的大背景下，我国大中型客车企业市场竞争必然越来越激烈。为了争夺越来越小的市场份额，包括亚星客车在内的起他客车企业内卷必然越来越严重，这也是导致近年来亚星客车市场销量逐年下滑、利润连续亏损的一个主要客观原因。

　　三、亚星客车产品结构与中通客车重合度较高，存在集团内部存在同业竞争；为解决内部产品内卷问题，亚星客车不得不选择主动退市

　　众所周知，目前亚星客车的实控人是山东国资委下属的山东重工集团，此次亚星客车主动申请退市的原因除了上述已经简析的外部恶劣的竞争环境导致其自身的业务发展不佳之外，另一个更为核心的原因是山东重工为解决集团内亚星客车与中通客车存在同业竞争和相互内卷的问题。

　　比如，在新能源客车产品的布局方面，属于同一集团麾下的亚星客车和中通客车就有着较高的重合度。

　　汽车总站网根据工信部数据统计发现，从2020年以来，中通客车总共申报了249个新能源客车产品公告，其中客车类产品223个，货车类产品25个，专项作业车1个；而亚星客车共计申报了116个新车公告，均为客车。很显然，在客车产品布局上，两家企业具有较高的重合度。这种重合度主要表现在主要产品的目标市场雷同（如新能源公交客车产品的主要目标市场都是各城市的公交公司；而新能源客运产品的主要目标是都是旅游、客运、租赁及团体、通勤市场）。

　　为解决集团内部部分业务重合度高和产品“打架”的问题，亚星客车的实控人山东重工此前就出具了《关于避免同业竞争的承诺函》，承诺5年内解决部分业务重合的情况（2025年9-10月到期），目前正在推进中。两家都是A股上市公司的情况下解决同业竞争难度较大。

　　另外，根据中通客车今年7月中旬的公告，预计今年上半年净利润可达9800万元至1.19亿元，同比增长90%到130%，其发展势头良好，经营状况也比稳健，为了解决集团内部客车产品的内卷和避免资源浪费的问题，“两权相害取其轻”，相对中通客车竞争力较弱、经营状况不理想的亚星客车不得已作出退市选择，这对山东重工集团今后整体的发展战略可能更有利。