小熊电器财务总监两年两换，业绩与股价双降

　　任职仅半年，小熊电器（002959.SZ）的财务总监冯勇卫辞职。

　　前一任财务总监邹勇辉去年4月辞职。两年两换财务总监，小熊电器发生了什么？

　　小熊电器业绩疲软，2023年第二季度至今年第一季度，公司主业利润连续4个季度下降。二级市场上，2020年7月23日以来，股价累计下跌约70%。

　　作为“创意小家电第一股“，小熊电器重营销轻研发，产品频曝质量问题。今年618期间，有消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】其购买的小熊电器的电水壶、电饭锅存在质量问题。

　　财务总监为何两年两换

　　高管因个人原因辞职，这在上市公司中较为常见。但是，如果高管任职时间很短就辞职，难免给市场留下遐想的空间。

　　今年6月18日，小熊电器发布公告，财务总监冯勇卫因个人原因申请辞去财务总监的职务，辞职后将不再担任公司任何职务。

　　公开资料显示，1984年出生的冯勇卫，具有CIMA（英国特许管理会计师）等专业职称，履历较为丰富，曾先后任德勤会计师事务所高级咨询顾问、华为技术有限公司财务经理及海外子公司财务负责人、A股上市公司乐心医疗财务总监、德诚珠宝集团有限公司财务主管等职。

　　2023年6月，冯勇卫加入小熊电器，当年12月18日被聘任为财务总监。到今年6月18日辞职，冯勇卫担任财务总监刚好半年。

　　根据公告，冯勇卫持有小熊电器股权激励限售股2万股，辞职后，公司将根据相关规定进行回购注销。

　　获2万股激励股权，授予价格32.36元/股，小熊电器设定的考核目标均达标，如果以小熊电器6月18日收盘价55.03元/股计算，假设冯勇卫个人层面的考核均达标，冯勇卫将获得45.34万元收益。

　　冯勇卫为何要放弃这笔收益，离开小熊电器后，又将去哪里？

　　上一任财务总监邹勇辉，2023年4月18日因个人原因辞职。邹勇辉履历也很丰富，曾在双林集团、广日电梯、美的电器、三星医疗等多家公司任职，2017年8月加入小熊电器，直至2023年4月，期间一直担任小熊电器财务负责人。

　　从2017年到2019年8月，小熊电器IPO上市，邹勇辉是功臣之一。

　　邹勇辉辞职后的次月即担任志特新材财务总监。不过，今年2月，邹勇辉辞去志特新材财务总监等一切职务。

　　根据公开信息，2021年上市的志特新材，曾多次违反信披规定被处罚，其采购主管犯受贿罪被判刑一年。

　　作为现代企业的重要管理者之一，两任财务总监辞职，对小熊电器影响几何?

　　业绩与股价双降

　　曾经的明星企业小熊电器，目前陷入经营业绩、股价双降的困境。

　　2023年，小熊电器实现的营业收入为47.12亿元，同比增长14.43%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）4.45亿元，同比增长15.24%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为3.82亿元，同比增长5.59%。

　　对比2022年，2023年的营业收入增速略高于2022年，归母净利润、扣非净利润明显失速。2022年，公司归母净利润、扣非净利润同比增速分别为36.31%、40.19%。

　　从单个季度看，2023年第二、三、四季度，公司营业收入分别为10.90亿元、9.77亿元、13.94亿元，同比变动幅度为25.11%、14.89%、-1.79%；归母净利润为0.72亿元、0.79亿元、1.30亿元，同比变动幅度分别为62.96%、-14.46%、-11.13%。扣非净利润分别为0.55亿元、0.63亿元、1.13亿元，同比下降6.86%、22.53%、8.23%。

　　今年第一季度，小熊电器的营业收入为11.94亿元，同比下降4.58%；归母净利润、扣非净利润分别为1.51亿元、1.15亿元，同比下降8.53%、24.26%。

　　上述季度数据显示，小熊电器的扣非净利润已经连续四个季度下降，且营收净利连续两个季度双降。

　　在2023年年度报告及今年第一季度报告中，小熊电器并未具体解释季度经营承压的原因。

　　2019年，小熊电器登陆A股市场，上市后的2019年、2020年，公司营业收入、归母净利润持续双增，二者增速均超过30%。2021年，公司归母净利润为2.83亿元，同比下降33.81%。当时，公司解释，“宅经济”逐步消退，原材料价格持续上涨，芯片紧缺等压力，导致净利润下降。

　　今年一季度，同行业公司苏泊尔（002032.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、新宝股份（002705.SZ）营收净利均为双增。

　　明星企业小熊电器究竟怎么了？

　　二级市场上，小熊电器的股价跌幅较大。

　　K线图显示，2020年7月23日，小熊电器的股价盘中高点达165.90元/股，为上市后的高位。此后，股价震荡下跌。今年6月26日，其收盘价为50.07元/股，较2020年7月高点下跌了69.82%。

　　值得一提的是，2020年以来，小熊电器的创始股东、实际控制人家族等通过二级市场减持，已套现近6亿元。

　　重营销轻研发如何突围

　　小熊电器经营业绩陷入增长困境，与重营销轻研发有关，也与公司出海慢半拍有关。

　　近年来，小家电市场进入存量竞争阶段，市场竞争加剧。根据奥维云网数据，2023年，国内厨房小家电市场呈现收缩态势，整体零售额为549.3亿元，同比下降9.6%；零售量26543万台，同比下降1.8%。

　　小熊电器重营销。2019年至2021年的销售费用分别为3.96亿元、4.40亿元、5.53亿元，销售费用率分别为14.73%、12.02%、15.34%。2022年、2023年，销售费用分别为7.30亿元、8.84亿元，较前三年大幅增长，销售费用率分别约为17.73%、18.76%。

　　应对市场存量竞争，小熊电器加大营销推广力度，但销售费用增长吞噬了利润。今年第一季度，公司销售费用2.13亿元，销售费用率为17.85%，同比提升2.29个百分点。

　　与同行业公司相比，小熊电器的销售费用率偏高。今年第一季度，苏泊尔、九阳股份、新宝股份的销售费用率分别为10.79%、13.22%、3.97%。

　　财报显示，2021年，小熊电器线上销售占比为90%，公司有意降低该渠道的占比，逐步开拓线下及海外渠道销售，但到2022年，线上销售占比仍高达85%，2023年为82.05%。

　　依赖线上渠道，小熊电器需要向小红书、B站等平台支付不菲的营销费用。

　　相较营销的重投入，小熊电器的研发投入有些吝啬。2021年至2023年，公司研发费用分别为1.30亿元、1.37亿元、1.43亿元，研发费用率分别约为3.61%、3.33%、3.03%。

　　研发费用率逐年下降，小熊电器频曝产品质量问题。

　　根据12315消费者投诉平台数据，近日，小熊电器新增2条投诉。王姓消费者反映，6月4日购买的电水壶存在质量问题。叶姓消费者亦投诉称，其购买的电饭锅存在质量问题。

　　经佛山市顺德区市场监督管理局处理，小熊电器与投诉者达成调解协议。

　　在黑猫投诉平台上，针对小熊电器的投诉达535条，主要涉及产品质量、售后服务等。有消费者反映小熊吹风机使用半年多就坏了，有消费者反映小熊电炖锅使用不超过10次就坏了，还有消费者反映小熊电煮锅漏电等。

　　扩品类、出海，是小家电企业突围之道。今年一季度，新宝股份、九阳股份、苏泊尔等业绩增长，海外市场贡献不菲。2023年，新宝股份海外市场销售收入占比为73.81%，而小熊电器仅为7.84%。

　　慢半拍的小熊电器正在努力拓展海外市场，只是，海外市场的竞争也在加剧，留给小熊电器的空间不多了。

　　小熊电器在扩品类，但公司重营销、轻研发，在比拼产品创新及质量的时代，公司又能有多少竞争优势？

　　曾借助创意小家电的“东风”快速发展的小熊电器，在激烈的市场竞争中，还能再“崛起”吗？

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