太平鸟:勇立时尚服饰潮头的国产品牌。太平鸟成立于1996 年,旗下品牌涵盖女装、男装、乐町、Mini Peace 等品牌。2023 年是太平鸟改革元年,公司通过组织架构变革、渠道改革、扭转设计风格等举措,有望开启新一轮长期成长。2023 年公司营收77.9 亿元,同比下降9.4%;归母净利润4.2 亿元,同比增长128.4%(调整前)。
中档服饰市场仍有进取空间,国产品牌任重道远。1)国内中档服装市场规模增速高于整体增速,未来空间可观。一方面,整体服饰规模仍在稳健增长。另一方面,中档服饰市场增速快于整体和大众服饰增速。中档服装市场集中度较低,海外品牌独占鳌头,国内品牌龙头尚未形成。海外品牌Uniqlo/Only/Vero Moda/Zara 分别占中国市场的1.9%/0.7%/0.6%/0.6%。
太平鸟旗下女装品牌PEACEBIRD 女装/乐町仅占0.4%/0.1%。2)对比海外服饰龙头迅销及Inditex,一方面,太平鸟在品牌策略、市场定位上正在向国际品牌看齐,紧跟国际品牌步伐发展。另一方面,参考国际品牌在中国地区市占率,太平鸟作为国产品牌头部仍有广阔的提升空间。
产品端推陈出新,渠道及供应链端不断优化。1)产品端:品牌矩阵上,多品牌覆盖更广客群,梯度品牌战略实现协同发展。产品设计上,以设计提升品牌调性,打造特色IP。营销宣传上,以跨界联名占领消费者心智。2)渠道端:直营方面,主动调整、关闭低效店铺,23 年直营门店净关店252家。加盟方面,帮助经销商库存去化,通过提升加盟利润,使加盟商自发拓店。23 年加盟门店净关店688 家,随着库存去化效果显著,预计24 年加盟商开店意愿将回升。3)供应链端:通过柔性供应链+数字化商品管理系统,提升周转效率。
未来看点:组织+产品+渠道改革,打开业绩上升通道。1)组织变革及控费增效已初显成效。23 年整体费用同比-9.9%,销售费用率下降0.83p.p.,财务费用率下降0.12p.p.。公司从原本的独立事业部制转为职能大部制,进一步提升运营效率。2)重新扭转产品风格,女装回归淑女定位。公司于2022 年提出重回品质通勤的女装风格定位,预计该转变将于2024 年逐步落实在终端渠道的产品销售上。3)渠道结构优化,加强货品管理。公司主动关闭低效的直营店以提升经营效率。公司去掉对正价加盟店老货的供应,严控加盟渠道折扣,23 年加盟店毛利率同比增加7.9p.p.。
盈利预测及估值:公司身为我国头部时尚服饰品牌,历久弥坚,厉行改革,有望重回高质量发展。女装及男装业务持续推陈出新,进一步巩固自身在女装市场的地位;童装和电商业务方兴未艾,未来有望持续贡献收入增长。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为84.8 亿元/94.8 亿元/104.2 亿元,同比+8.8%/+11.9%/+9.8%;归母净利润分别为5.4 亿元/6.1亿元/6.8 亿元,同比+28.7%/+11.5%/+12.0%。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:改革进展不及预期,宏观经济影响,消费者偏好变化风险
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三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
趋势领涨今天 09:29:16
【大资金还在加速买入】最新两融数据显示,2月21日,融资买入额为2366.81亿元,创春节以来新高,较前一个交易日增加627.09亿元,环比增幅达36.05%;融券卖出经历“过山车”,该数值为6.5亿元,下降24.39%,2月20日、19日该值为8.61亿元、6.23亿元。最新融资融券余额为1.89万亿,该数值同样创春节以来新高,其中融资余额为1.87万亿,日环比增61.58亿元;融券余额为113.27亿元,日环比增1.52亿元。此外,转融资交易金额为1.5亿元,日环比减少2.4亿元,降幅为61.54%;转融资余额为1449.2亿元,较上一交易日无变化。 -
数字江恩今天 09:24:50
如图,3314后,5分钟图上运行了4轮结构,短线变盘在即了。明天如果快速放量拉升突破3400并站稳3386,可以确立新的主升浪并打开新的上涨空间。否则,明日若没有放量+力度,则要么直接跌破图上轮谷线,要么顶背离,都会引发宽幅震荡中的回踩。 -
数字江恩今天 09:24:41
直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:24:32
板块上来看,今日,前期热点人工智能科技和机器人(sz300024)题材分化非常严重,高位翻脸的个股家数增多。而农林牧渔,地产建筑和保险则崛起,但盘中持续性不如之前的热点。 -
数字江恩今天 09:24:27
A股两市今日成交8028 + 12776 = 20804 亿人民币,温和放量趋势明显。如此放量下,大盘没有继续向上,而是30个点区间震荡,依靠尾盘拉升还收跌6个点。个股方面,涨跌比接近1:1,但今日大幅下跌个股家数有所增多。 -
数字江恩今天 09:24:18
短线变盘在即 -
北京红竹今天 07:59:16
3、聚焦AI产业链DeePSeek是个具体的概念,相关扩展题材已经遍地开花了,人形机器人(sz300024)短期内暂时不聊,因为五分钟级别2个中枢上涨,虽然没有客观结束信号,已经不宜追高了。也不用完全盯着DS,AI产业链都可以,就一句话:规避高位的,低吸低位滞涨的。特别是符合缠论结构,日线级别上涨段中,当下处于回落一笔的,这种都值得埋伏。那些已经完成缠论上日线级别上涨段的都需要规避。当指数大级别上涨结束,我就不谈聚焦方向了,现在还可以继续谈。 -
北京红竹今天 07:59:12
2、2万亿成交额从1.5万亿到2万亿,虽然有放量,但还没有明显放量,目前的成交额还是良性的,还处于有人接盘有人卖的阶段。从成交额上看,需要注意的是,那天券商和互金大涨,指数呼呼向上放量,那时的成交额放大才会有问题。现在处于正常交易之中,洗盘不用担心。而且缠论结构上,不管是先行者恒生科技还是上证指数,都没有完成日线级别向上段呢。明天市场大概率还有一次退潮,沪指和科创50还没有构造五分钟级别回落段,明天大概率会回落构造。