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中秋国庆双节进入倒计时，随着节前备货行情的结束，甲醇主力合约近期出现了较大幅度的回调。
甲醇主力合约走势图
甲醇的下跌和煤价以及气价的上涨导致甲醇生产利润大幅回落至盈亏平衡线附近（河南部分成本偏高的装置已出现现金流亏损），利润对供给增加的正反馈作用有所削弱。但江苏斯尔邦新建10万吨/年二氧化碳加氢制甲醇装置已于昨日正式投产，秋检规模尚且不大的情况下短期内供应压力仍存。
图1：内蒙煤制甲醇生产模拟利润（元/吨）
图2：川渝天然气制甲醇生产模拟利润（元/吨）
此外，海外甲醇开工率高位持稳，尽管伊朗进口受运力紧张影响后期有减量预期，但非伊货源保持充裕，到港量偏多，进口预计仍维持偏高水平。
图3：国际甲醇周度开工率
传统下游“金九”旺季表现尚可，开工率一直维持高位运行。除天津渤化尚在停车外，其余MTO装置皆运行稳定，新兴需求端支撑作用较强。
图4：传统下游需求加权开工率
图5：新兴需求MTO开工率
甲醇基本面呈现供需双升，估值的绝对水平已抬升至中等偏上。随着下游节前备货的情绪逐步消退，风险偏好转弱且港口库存高垒的情况下，期价有所回调。不过由于近期贵州再出矿难，煤价预计仍维持强势状态。且后期仍有秋检和限气等供应端的题材可以炒作，因此可待企稳后再布局多单。
图6：甲醇估值（元/吨）
图7：港口总库存（万吨）
不论股市还是期海，想赚钱就要多思考，以上是我对甲醇期货的行情解读与操作建议，欢迎评论区探讨。
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