交运物流行业周报：重视普惠发动机召回对航空景气度的影响-230917

快递：

　　根据交通运输部，9月4日-9月10日邮政快递累计揽收量约27.55亿件，环比增长0.66%。我们判断，随着季度性需求回暖，收件端竞争强度边际下降，快递价格将迎来修复式上涨。公司层面，重点关注抖音投资快递以及极兔快递的上市进展，两者是快递供给端未来的重要变量。

航空机场：

　　根据航班管家，9月16日行业可用座公里35.03亿人公里，相较8月日均下降6.7%；供给端，美国RTX公司9月11日宣布，将在未来三年召回600-700台用于A320neo系列客机的GTF齿轮传动涡扇发动机（PW1100G）并对其进行质量检查。截至8月末，国内民航客运机队搭载PW1100G发动机的飞机为237架。我们认为，相关飞机的停飞将带来供给的边际收缩，有利于航空景气度的提升，受益公司包括三大航、春秋航空(53.770, -0.15, -0.28%)、吉祥航空(13.100, -0.02, -0.15%)及上海机场(32.490, -0.32, -0.98%)、白云机场(9.110, -0.08, -0.87%)。

化工品物流：

　　截止2023年9月15日，中国化工产品价格指数收5069点，7月19日以来累计增长14.7%。布伦特原油价格为93.93美元/桶，相较7月19日增长18.2%。我们认为三季度化工品物流景气度还在筑底阶段，但仓储环节最有韧性。基于我们对产业链理解，建议重点关注宏川智慧(9.930, -0.33, -3.22%)。

航运港口：

　　油轮：TD3C航线周度均值环比下滑23%。市场认为运价已现底部，运价有望逐步回升。出口和去库改善预期下，旺季逻辑不变。关注去库节奏、油价走势以及美国是否采取控油价措施。

　　散货：本周BDI指数回升16%。大型散货船运价大幅上涨，9-10月旺季有望逐步兑现。中小船舶运价继续坚挺。

　　集运：本周SCFI环比下滑5%。马士基本周列出集装箱ETS排放附加费，或成为明年集运运价底部重要支撑。

造船：

　　本周新造船价格指数微增（+0.2%）。中厚板价格有所回落；人民币对美元汇率小幅下滑。近期市场报出4艘LPG船、1艘VLCC船、2艘化学品船等订单。关注后续订单释放节奏

投资建议

相关受益公司包括：

①快递及物流（顺丰控股(41.720, 0.07, 0.17%)、申通快递(11.500, 0.31, 2.77%)、德邦股份(13.930, -0.35, -2.45%)）

②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空(5.850, -0.05, -0.85%)）

③化工品物流（宏川智慧、密尔克卫(50.030, 0.67, 1.36%)、兴通股份(15.820, -0.12, -0.75%)、盛航股份(17.600, -0.24, -1.35%)）

④航运（中远海能(11.180, -0.21, -1.84%)、招商轮船(6.300, -0.08, -1.25%)）

⑤造船（中国船舶(30.860, -0.35, -1.12%)）

风险提示

　　①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。

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