导语:几亿年前,地球上遍地生长着茂盛的植物,它们是今天我们看到的这些植物的祖先。当它们死去后,残骸会分解为腐殖质回归大地,其中一部分被其他植物吸收利用,另一部分则随地壳运动被埋进了地下。亿万年来,它们在地下经历了高温高压和空气隔绝的严酷条件,经过一系列物理化学变化,最终磨练成了一块块乌黑的煤炭。
一、行业简介
1、煤炭是什么?
煤炭是由古代植物遗体演变而来。古代植物遗体堆积后逐步演变为泥炭和腐泥,由于地壳运动而被掩埋,在较高的温度和压力的作用下,经过成岩作用演变为煤炭。
2、煤炭分类
煤炭根据碳化程度从低到高依次分为:褐煤,烟煤和无烟煤。其中,烟煤可根据干燥无灰基挥发分及粘连指数等指标,进一步划分为贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中粘煤、弱粘煤、不粘煤及长焰煤。
另一种分类方式是基于不同煤种的用途,根据煤炭的具体使用场景进一步划分为:动力煤、炼焦煤、喷吹煤和无烟煤。其中,动力煤是用于动力原料的煤炭,如取暖、发电、建材制造等;炼焦煤主要用作生产焦炭的原料;无烟煤块煤多应用于化肥、陶瓷、制造锻造等行业,无烟煤粉煤可用于冶金行业和高炉喷吹等。
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二、我国煤炭资源格局
1、我国煤炭资源分布集中,不同煤种差异较大
据自然资源局发布的《中国矿产资源报告2022》,我国2021年煤炭储量为2078.85亿吨。从整体分布来看,拥有煤炭储量最多的前五地区为山西、新疆、内蒙古、陕西和贵州,五地区占我国煤炭总储量的78.47%,资源分布较为集中。
在我国已探明煤炭储量中:动力煤约占72%,炼焦煤约占26%(其中主焦煤、肥煤、瘦煤等基础煤种比例较少,仅占13.35%),分类不明的占2%。
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细分煤种产地来看,动力煤主要分布在内蒙古(32.5%)、新疆(28.7%)和陕西(26.5%);炼焦煤集中分布在山西(46.0%);无烟煤则主要分布在山西(39.6%)和贵州(28.6%)。
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据 Energy Institute,2020 年我国煤炭探明储量占全球煤炭探明总储量的 13.33%,全球排名第四,仅次于美国、俄罗斯和澳大利亚;但可采年限仅为 37 年,在前10 大资源国中最低。
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然而,我国能源结构显示煤炭是我国最重要的基础能源之一,占能源总消耗比重超过 50%,具备重要战略意义。
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2、我国煤价类型多样,市场以长协作为价格压舱石
煤炭在贸易环节中,可根据所处的运输节点将煤炭价格分为坑口价、车板价、平仓价、到岸价、库提价,分别对应了矿区、火车站、上游港口、下游港口、终端仓库四个主要贸易环节的价格。以坑口价为基准,叠加进入下一环节所需运费、仓储成本、税费等,形成下一环节的价格依据。
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在煤炭价格类型基础上,市场以产地、中转地及消费地形成基于运输节点的煤炭价格指数:
(1) 期货指数
我国存在煤炭期货合约,主要是大连商品交易所的焦煤和焦炭期货以及郑州商品交易所的动力煤期货,发挥风险控制和价格发现功能,价格影响力逐渐扩大。
其中,动力煤期货经历 2021 年连续跌停板后,郑商所采取提高手续费标准、收紧交易限额、研究实施扩大交割品的范围等多项措施降低市场投机,此后动力煤期货价格波动收窄,价格发现功能略有削弱。
(2) 国际煤价指数
全球煤炭价格围绕三大煤炭贸易港口形成了欧洲三港、南非理查德港和澳大利亚纽卡斯尔港三个重要价格指数,均由环球煤炭交易平台根据每周交易量和问询双方报价后计算得出。
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2016 年以来,我国当前煤炭定价实行“新双轨制模式”。国有大矿对下游发电供热用煤企业执行长协价,非电热企业购煤可采用市场价。2023 年,纳入长协价的量不低于煤炭企业自有资源量的 80%、动力煤资源量的 75%。煤炭长协定价执行“基准价+浮动价”形式,基准价由国家制定,浮动价随重要煤炭价格指数进行调整。
三、煤炭产业链与供需情况
煤炭行业产业链上游为设备和系统,主要包括采掘机、掘进机等生产设备以及相关的智能化系统;中游为煤炭开采和洗选,主要煤种有褐煤、烟煤、无烟煤等。
煤炭行业下游为应用领域,主要包含电力行业、钢铁行业、化工行业以及建材行业四大类行业。
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1、 需求:下游格局稳定,受经济景气度影响显著
煤炭通过四大高耗能产业,最终消费指向下游的基建和地产。2018-2022 年间煤炭消费量仍在平缓增长,2018-2022 年均复合增长率为 2.67%。其中,电力、建材、钢铁和化工是四大耗煤产业,四大产业的煤炭消费量占总消费量比重长期超过 80%,需求粘性强。其中,电力是煤炭行业最大的下游行业。
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2、 供给:政策驱动煤炭产量
不同政策带来的影响会投射在煤企的生产量上,如安全生产政策是煤炭生产的底线。从 2002-2020 年,我国的煤炭产业仅经历了一轮从“增产-产能过剩-供给侧改革”的产能周期。2021年至今我国煤炭产量正在稳步回升。
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四、行业投资逻辑
目前,上市公司2023年半年报披露基本结束。在上半年煤价下滑的背景下,煤炭板块公司通过以量补价、控制成本表现出业绩韧性。旺季来临,煤价看涨。
相较2022年,今年煤炭价格大幅下跌,是去年俄乌冲突的恐慌性抢购溢价回归基本面的波动,不能够简单地理解成2017年以来的本轮煤炭景气周期结束并拐点下行。
煤炭供需缺口催化新一轮煤炭产能建设,供给侧改革&双碳战略政策或将抑制煤矿投资建设动力,有望拉长本轮产能周期维度。综合考虑未来煤炭需求和现有煤矿的衰减退出,国家能源集团技术经济研究院预测在2025年我国煤炭供需缺口2亿吨,在碳达峰后的2035年前后缺口8-10亿吨,我国煤炭供需整体形势依旧趋紧,尤其在能源安全问题较为突出的当下,我国亟待新一轮煤炭产能建设以满足未来煤炭需求。
另外近期地产利好政策不断,市场中也出现了买焦煤”就是“买地产”的观点,有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪,给市场注入希望。随着后续需求端的缓慢复苏,地产或已度过最艰难的时刻,焦煤需求也一样。
五、行业主要上市公司
前面提到,煤炭在经历了从增产到产能过剩再到供给侧改革的一轮产能周期后,新的一轮产能周期开启,并且新建煤矿项目进一步向西北地区集中,尤以新疆地区居多。拥有在建产能的煤企具有先发优势,尤其是新疆露天煤矿未来产量释放更多。
兖矿能源(13.270, -0.11, -0.82%)、广汇能源(6.120, -0.03, -0.49%)、华阳股份(6.420, -0.18, -2.73%)和淮北矿业(13.520, 0.11, 0.82%)是在建产能较多的煤炭上市公司,分别拥有在建核定产能 1180/1000/1000/800 万吨/年。在 13 个在建矿井中,兖矿能源的五彩湾露天煤矿和广汇能源的马朗露井联采煤矿具备较大的产量释放空间,其余井工煤矿产量释放空间较小。
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拥有探矿权的煤企具有先发优势,未来办理手续开工建设进程更快。兖矿能源、中国神华(35.450, -0.29, -0.81%)和中煤能源(10.120, -0.17, -1.65%)是探矿权资源储量较多的煤炭上市公司。
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数字江恩今天 10:28:08
由于下周依旧处于宽幅震荡时间内,所以图上的蓝色轮谷线跌破之后便成为压力。下周任何反弹都难以站上蓝色轮谷线,只是依照3306来判断大盘是反复反抽震荡,还是稍微下移一些空间。 -
数字江恩今天 10:28:03
这里有必要分辨一下下周属于高位震荡结构,还是深幅回踩结构。如果是高位震荡结构,那么3306正常支撑震荡,即高点回撤70-80点水平。如果跌破3306,那么便是图上的白色震荡结构向下扩展,正常也在2倍螺旋之内。无论是哪一种结构,其实都不威胁到15分钟级别的轮峰线。 -
数字江恩今天 10:28:00
5分钟图来说,春节之后是沿着蓝色轮谷线向上运行的,3140之后则是沿着红色轮谷线向上运行。周四假突破3386之后,周五的大阴线将两条轮谷线都跌破了。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:43
大盘窄幅波动中,假突破特别多,首先看15分钟图。3494后的下跌12345+abc反弹已经完成,目前处于宽幅震荡结构之中,而且整个下周时间都在这个宽幅震荡时间之内。从结构来看,图上的15分钟级别蓝色轮峰线突破后,震荡只要不跌回去都是正常震荡,震荡之后还可以有新的上涨。所以这条轮峰线是看震荡结构是否健康的标准。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 10:27:34
板块上,本周前热点在高位的科技、机器人(sz300024)回撤较大,而低位的消费类、新能源类表现不错。连酿酒都能连续拉起来,可见市场的风险厌恶情绪增大,高位股短期内表现都不会好。 -
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大盘本周放量持续温和放量,周一到周四缓慢攀升,但周五一根大阴线吃掉了所有涨幅,打到了上周周线几乎最低点。目前5周线维持金叉10周线,而周五大阴线收盘价便是正好5周线位置。 -
数字江恩今天 10:27:22
下周行情展望2025.02.28 -
股道龙门今天 08:49:36
今日大跌核心原因解析1、外部压力: 地缘政治风险升温:中越外交磋商强化区域合作,但美国对欧盟加征关税、特朗普对墨西哥关税政策落地,引发全球供应链扰动预期。 流动性预期反复:美联储降息节奏分歧(哈克称“利率或长期维持高位”),叠加英伟达单日市值蒸发近2万亿,压制全球科技股风险偏好。 隔夜外围表现:隔夜美股纳指大跌2.78%,英伟达暴跌8%,纳斯达克中国金龙指数重挫5.24%,全球科技股估值修正压力直接冲击A股相关板块2、内部调整压力: 政策真空期博弈:两会前资金兑现高估值板块(如AI算力、机器人(sz300024)),转向防御性资产(煤炭、公用事业)。 技术面超买回调:上证指数3400点附近抛压集中释放,触发量化策略止损盘,北向资金单周净流出8.73亿元。—— 不利因素已在今日大跌中彻底消化,未来市场走向该如何把握? 下周两会将细化“新质生产力”支持措施,预计出台AI算力基建(华为沙漠光伏项目)、机器人(sz300024)产业化(蚂蚁集团(sh688688)具身智能)等专项政策;《2025年能源工作指导意见》明确非化石能源占比提升至20%,光伏柔性支架(华能1GW招标)、储能(特斯拉上海工厂)等领域受益;广东“金融强省”规划、国企市值管理考核强化,低估值央企(电力、军工)或迎价值重估。—— 当前市场调整是短期的情绪释放和筹码重构,基于政策全面发力、产业技术突破、资金增配势能三大核心要素,A股中长期上涨逻辑明确。随着市场逐步稳定,两会中的重要产业或是未来投资的主要方向,大家反倒可以利用本轮调整尽快做出战略调整!- 数据来源:东方财富(sz300059)- 以上内容仅供参考,不构成投资建议,股市有风险,入市须谨慎!内容来源华源证券投顾万雷,执业编号:S1350623120005 -
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【VIP教室】组合个股前天空仓,短期躲过大跌,下周寻找布局机会,组合个股教学,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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3、情绪最差的一天上涨570家,下跌4773家,涨停46家,跌停47家2月份还是第一次跌停家数这么多,看来获利筹码这么多,一次性都倒出来了。人形机器人(sz300024)也跌破防守线了,指数大跌7.26%,DS也跌破防守线了,指数大跌5.07%。这是最近这几天,我反复强调了,所有关注的指数都出现防守线了,并且科创50和人形机器人(sz300024)是五分钟级别2个中枢的上涨。这次踏实了,踏踏实实待几天,下一波继续干。