事件：
隆盛科技于2023 年8 月29 日发布2023 年半年度业绩报告，2023H1 公司实现营收7.34 亿元，同比+43.76%，实现归母净利润0.72 亿元，同比+80.62%，实现扣非归母净利润0.59 亿元，同比+56.85%。
投资要点：
业绩改善显著，新增定点加速落地。2023H1 公司的新能源业务、EGR系统、精密汽车零件的营收占比分别为35.19%/33.61%/28.52%。
（1）新能源业务：2023H1 收入同比+83.56%，电机马达铁芯业务新增弗迪动力、星驱动力、金康动力等多个客户的项目定点；（2）EGR 系统业务：2023H1 收入同比+58.48%，商用车市场相对稳定，非道路机械市场获新增客户订单，乘用车混动领域长期绑定比亚迪、吉利、奇瑞、广汽、东安等客户，并获得多个定点项目；（3）精密汽车零件业务：2023H1 收入同比+13.66%，在电驱动/电控/热管理/智能驾驶/智能座舱/智能网联等领域项目实现降本增效，在滤波器铜牌项目/电机电控连接铜牌项目领域已进入批产阶段。
国六B 标准已落地叠加柴油机市场销售稳步，公司EGR 业务产业地位有望持续巩固。EGR 系统技术作为国六柴油发动机主流排放技术路线之一，2023 年7 月1 日起，国六B 标准正式落地，排放标准的提高将进一步减少机动车对大气有害物的排放；据中内协会数据显示，2023H1 多缸柴油机累计销售243.87 万台，同比+5.96%，其中潍柴、玉柴、全柴、云内、新柴稳居前列。公司EGR 产品客户包括全柴动力、云内动力、康明斯、新柴股份、中国一拖、韩国斗山、常柴、玉柴、常发等企业，未来有望持续巩固EGR 产业地位。
汽车行业景气度或将持续恢复，汽车电气化转型下公司马达铁芯业务有望受益。据中国汽车工业协会数据，2023 年1-7 月，中国新能源汽车产销分别为459.1 万辆和452.6 万辆，同比分别增长40%和41.7%，市占率达29%。中国工业协会副秘书长陈士华预计，2023年中国新能源汽车销量有望达900 万辆。7 月下旬，国家发改委等13 部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，伴随新一轮汽车促销费政策实施的落地，汽车行业有望持续稳增长。公司马达铁芯产品以进入蔚来、上汽、奇瑞、理想、长城等汽车品牌供应链，伴随国家汽车电气化转型，马达铁芯业务有望持续增长。
盈利预测和投资评级 我们维持盈利预测，预计2023-2025 年公司营业收入分别为20.50/28.48/39.21 亿元，同比增速分别为79%/39%/38%，归母净利润分别为1.95/2.96/4.19 亿元，同比增速分别为158%/51%/42%，对应2023-2025 年PE 分别为23/15/11倍。公司为EGR 行业龙头企业，同时布局新能源领域马达铁芯产品，马达铁芯下游新能源汽车的高速增长为公司带来新机遇。维持“买入”评级。
风险提示 原材料价格波动；新能源汽车增速不及预期；产能放量不及预期；技术路线切换的风险；市场竞争加剧。
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