事件：公司发布2023H1业绩预告。公司预计23H1实现归母净利润0.60-0.70亿元，相比上年同期-0.54亿元增长1.14-1.24亿元，实现扭亏为盈。23Q2归母净利润预计为0.41-0.51亿元，实现大幅增长。
23H1天目湖景区客流量修复与园区内消费提升带动营收大幅增长。五一假期中景区接待人次和营收均大幅增长，拉动消费效果显著，总接待人次51.82万，同比2022年、2019年同期分别增长233.28%、74.67%，实现直接营业收入0.71亿元，同比2022年、2019年同期分别增长437.85%、67.21%；端午假期中，溧阳全市共接待游客45.98万人次，较2022年、2019年同期分别增长44.82%、26.13%；实现旅游总收入5.98亿元，较2022年和2019年同期分别增长53.86%、29.37%。
公司夜游项目供给时间拉长，暑期旺季业绩有望提升。2023年4月28日，宴·夜天目湖沉浸式夜正式启动，相比2022年提前63天。23年天目湖夜游延续“宴·夜天目湖”品牌，升级夜航项目内容，打造夜秀《天目渔歌》；同时全新开展松果脱口秀天目湖专场，于6月22日、6月23日、7月1日-8月31日每周六晚19:00-20:00举行。暑期夜游需求将进一步释放，新项目脱口秀有望吸引新客流，公司Q3业绩将进一步提升。
公司新项目储备充足，未来转国资后成长性可期。公司预计年内将继续推进南山小寨二期项目开工建设工作；积极推进平桥漂流项目的策划与实施，漂流项目落地后进一步加强公司暑期水项目布局；推进御水温泉三期项目前期准备工作；同时推进动物王国项目，该项目作为重点文旅项目，有助于串联溧阳旅游业态。根据此前公告，国资后续将成为第一大股东，在国资资源助力下，关注公司未来内生增长与外延拓张潜力。
投资建议：预计公司23-25年实现营收7.08 / 8.05 / 10.08亿元，归母净利润2.19 / 2.61 / 3.23亿元，对应PE为22.4 / 18.8 / 15.2X，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济不及预期；新项目建设不及预期；极端天气扰动客流。
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