意见领袖 | 谭雅玲
上周外汇市场美元贬值与我预期一致，一方面是100点突破是常态回归，另一方面100点也是目前美元贬值重要突破关口，进而一周美指从102.3023点下至99.9589点，贬值2.29%；区间高低水平位于102.5652-99.5742点，振幅2.91%。相比较主要篮子货币配合性凸显，其中配合最强的是英镑、加元和日元，各自对美元汇率水平分别上至1.30美元、1.30加元和137日元．。其次是商品货币也有所上涨，澳元上至0.68美元、新西兰元上至0.64美元。而欧系两只货币被动随从不得已或是重点，虽然欧元上至1.12美元，但其升值动力与现实并非如此强劲；而瑞郎升值0.85瑞郎也是被迫行情的选择跟进。对比美元贬值之下，我国人民币升值修复十分突出。其中人民币在岸从7.2150元升值至7.1415元，区间跨度为7.2415-7.1180元；人民币离岸从7.2249元升值至7.1535元，区间为7.2486-7.1221元。两地比较之间依然是离岸偏贬值动向还是比较顽固。纵观外汇市场一周表现，美国因素积极迹象偏多，美元贬值底气充足，进而美元技术发挥彰显老道、娴熟与明确宗旨与导向，主要篮子货币被动跟随以及合作和配合是主要动态。
其一是美国股市高涨态势是配合美元贬值的主要支持因素。一周美股三大股指继续保持上涨态势。面对美国财报发布密集期，舆论依然唱衰预期不良，但周内发散的财报利好对股指支持力度较强。一周道指上涨2.29%，标普500指数上涨2.42%，纳指上涨3.32%。尤其周五摩根大通、富国银行和花旗银行相继公布财报利好局面是刺激股指上涨推进力量。目前摩根大通、富国和花旗第二季度财报超预期，市场对本季度财报预期悲观稍有舒缓。然而，分析师依然预测标准普尔500指数成份公司收益将同比下降约7%，或将是自2020年第二季度以来最糟糕的季度收益，预计标准普尔500指数成份公司收益下降31.6%，未来是否如此值得关注炒作情绪配合协同的意愿。另外就是周五美股成交额第1名英伟达虽然为下跌行情，但成交357.8亿美元，股价周五开盘后一度上涨4%、股价最高上涨至480.88美元创盘中历史新高，一周上涨约7%。美国牛市趋势是美元贬值与美联储加息重要保障。
其二是美国基本面稳定态势比预期悲观表现偏强。周五美国7月密西根大学消费者信心指数初值72.6，预期65.5，前值64.4，上升态势预示美国消费对美联储加息十分有利。此外，周内最重要的还在于美国CPI和PPI数据，尽管两者双双下降比较性偏弱，但预期与中间参数存在很巧妙的组合安排。一方面是一般CPI下降，但观察石油和房价似乎背离不现实状况令人疑惑，石油上涨与房屋稳定是美国该数据下降不吻合的故纵安排。另一方面核心CPI稳定，尤其服务价格行情侧重于美国经济升级换代高消费有关，金融、休闲以及价值服务关联是未来核心CPI上涨无法回避之事。虽然美国PPI数据下降，但美国去库存或是暂时指标变数，更何况PPI并不代表美国新经济逻辑与现实，未来美国服务型价格体系上涨或于传统PPI关联驱动依然存在通胀上涨可能。因此，美联储褐皮书对经济评论偏向稳定，美联储12州的经济差异积极迹象为主，其中5个州经济增长、5个州经济稳定，只有2个州经济略有下降，美国经济避免衰退概率有所增加，美联储加息不停止有支持要素。
其三是美联储加息外围环境配合和驱动刺激助推。尤其是英国央行加息积极迹象以及利率峰值刺激较强。一方面是英美货币联盟有所加强，英国现实经济步入优于欧洲，尤其是比较欧元区优势是重点，未来英国前在脱欧之后的靓丽将是瓦解区域货币的重点手法于合作意向。另一方面是英国经济面改善突发较强，英镑受到支持室内生原因与力量驱动，但更重要是外延连带刺激与调动含义更强，包括加息与通胀逻辑、经济与地缘等角度，英镑加息与利率连带使美联储加息推动的重要考量，美元利率高位是美元地位与威望格局关键时段，美联储不会前功尽弃使得利率战略布局丧失主动，美联储加息不仅不会停止，反之加长加息周期势在必行。加之外围价格连带或是石油价格上涨趋势的来临，美国通胀上涨反复发作将是美联储加息重要参数与配合布局重点。目前主要发达国家紧缩货币趋势新一轮高潮决定美联储加息步骤将难以改变。
本周是美联储例会之前重要一周美元行情摆布，预计美元贬值极致发挥存在机会，但也具有阻力。美元技术力量是促进贸易贬值的重点推进，如果美元维持住99点或进一步贬值98点对未来行情主动很关键，但美国经济偏好难以贬值或升值迂回存在压力，关联点就看英镑和日元两只货币的配合与支持。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：张文
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