【东吴电子|持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来,我们团队一直持续推荐!今年4月份联创光电入选东吴金股,我们认为当前位置仍有较大空间,是当前军用激光系统板块核心标的,同时有望充分受益高温超导行业加速发展,我们在此时点进行观点重申: 1 无人机反制系统需求高增,激光系统器件及整机供应商有望充分受益:无人机井喷发展改变战争模式,俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商, 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满,今年该板块订单进一步实现高速增长,同时产能稳步扩张,有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力,出口许可资质正加速办理,有望于今年打开国内外整机销售空间,进一步增厚营收。 2 高温超导感应加热设备开启量产交付,新领域应用拓展打开长期空间:公司高温超导感应加热设备已在中铝东轻举办交付仪式,进一步收获广亚铝业等客户订单,成功实现市场0-1突破,目前公司在手订单超60台,今年开启量产交付,公司正积极布局高温超导技术向熔炼炉、晶硅生长炉等领域的产业化拓展,并持续实现可观突破,预计将进一步打开公司长期成长空间 3 智能控制器加速向汽车电子领域拓展,高端光耦国产替代空间广阔。据QYResearch预测,高端光耦市场规模将于2027年达到24.9亿美元。目前中国大陆厂商市占率不足3%,国产替代空间巨大。公司高端光耦产品性能媲美国外厂商,已进入头部客户的重要供应链体系,积累了50家相关应用行业的企业客户。同时公司智能控制器产品加速向汽车电子领域拓展推进,有望稳健增厚营收。
风险提示:背光源及线缆业务剥离不及预期,高温超导感应加热设备市场拓展不及预期,激光系统终端行业发展不及预期 [烟花]盈利预测与投资评级:我们预测公司23-24年归母净利润分别为4.8/7.1亿元,当前市值对应PE分别为33/23倍。
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