理财行业头部座次大洗牌 股份行理财公司包揽前三

理财行业头部座次大洗牌 股份行理财公司包揽前三
2023年04月19日 01:37 证券时报
  

  证券时报记者 刘筱攸 谢忠翔

  一季度的存款与理财,继续上演冰火两重天。近日央行披露的数据显示,一季度住户存款增量达到9.9万亿元,增量大于去年全年数值(17.84万亿元)的一半,而银行理财仍未迎来规模净流入的拐点。

  证券时报记者独家获取并汇总的12家银行旗下理财公司(仅以子公司管理口径计)存续余额数据显示:前述公司一季末管理规模为16.02万亿元,即今年一季度减少了1.9万亿元。

  在行业缩水阵痛中,理财公司头部座次出现洗牌,在今年3月末这个时点,前三名均暂时变成股份行旗下理财公司。之所以是“暂时”,是因为一季度一般有存款旺季等因素,二季度大行理财公司不乏发力再度重夺座次的概率。此外,今年各家理财公司相较于“规模”,更加注重“质量”和“效益”。

  行业头部“洗牌”

  记者获悉并汇总了六大国有行理财公司,以及招银、兴银、光大、平安、信银、浦银共12家理财公司(仅以子公司管理口径计)存续余额数据显示:截至今年一季度末,上述公司的管理规模为16.02万亿元,较去年12月末同口径的17.92万亿元减少1.9万亿元。

  从货架品类看,主要配债的固收类产品降幅仍在扩大,12家理财公司一季度该类产品减少近1.78万亿元。国有大行理财公司成固收产品缩水“主力军”,一季度规模减少逾1.41万亿元,仅交银理财维持正增长。据记者已掌握数据,作为“稳规模利器”的现金管理类产品,今年一季度,上述除中邮理财外的11家理财公司合计缩减逾1.2万亿元,11家公司的产品均在下跌。

  在混合类产品方面,这12家理财公司一季度合计缩减约1200亿元。权益类产品呈现分化,多数国有大行一季度规模有所缩减,个别国有行理财增幅明显;有3家股份行理财公司的权益类产品实现微增。

  从理财规模排行来看,今年一季度理财公司排名座次仍在“洗牌”:行业前三已全部由股份行旗下理财公司占据,四大行理财公司规模排名已落在行业第二梯队。目前行业前三分别为招银、兴银和信银,相较于去年6月末的招银、建信和工银已有较大变化,而招银理财仍稳居“头把交椅”。

  尽管规模仍在“缩水”,但理财产品基本面正在修复,广发证券(15.840, 0.32, 2.06%)固收团队研报分析今年3月份理财数据称,全部理财公司产品的破净率延续下降趋势,仅3月最后一周翘尾。截至3月末,全部理财公司产品的破净率较2月末下降2.2个百分点至5.2%。其中,股份行和国有行理财公司产品破净率较2月末分别下降2.8个百分点和0.6个百分点。

  广发证券固收团队研报还认为,另一个回暖的迹象是,3月全部理财公司产品业绩不达标占比保持微幅下降。截至3月末,全部理财公司业绩不达标占比为23%,较2月末下降0.9个百分点。其中,股份行理财公司业绩不达标规模占比为9.7%,其次是国有行和城农商行理财公司,业绩不达标占比分别为39.3%、22.7%。

  多家理财公司

  今年更重视组合管理

  今年以来,控回撤成为理财行业重要命题,“组合管理”被提到了一个前所未有的高度。

  一名大行理财专业人士表示,结合自成立以来的表现,理财产品到期日往往过度集中。当表内流动性考核时点一来,银行理财的流动性压力会呈现指数性增长,进而放大市场波动。同时,为追求收益达到偏高的业绩基准,不少固收产品在投资杠杆久期的安排上,一定程度上呈现“死多头”的特点,利率风险、流动性风险的考量被严重弱化。

  据了解,今年不少理财公司内部更加强调监测投资经理资产组合的久期、夏普比、集中度等指标。

  以交银理财为例,该公司在组织架构上有所举措,去年增设了“组合管理部”,来强化该公司组织架构中的风险平台建设。集成专属的风险计量系统工具,以深入构建产品组合风险资产负债表为基础,全面动态评估各个产品组合的盈利性和安全性。交银理财高管曾表示,该部门能从总量组合角度分析公司整体的资产结构和配置情况,自上而下审视公司的整体风险暴露水平。

  兴银理财人士则认为,理财公司的投资端体系更加注重流动性,使资产组合构建更加均衡。一是,银行理财能从客户对收益的预期角度出发,自上而下从宏观风险因子进行相应资产构建,基于宽阔视野来处理产品流动性的微观问题;二是,在构建更加均衡、更有流动性的资产组合过程中,应更加充分重视对策略的运用。事实上,目前标准化资产的供应是较为短缺的,但历史数据证实,从正相关性、低相关性、负相关性各个层面构建核心策略,能够寻找核心的压舱石资产。也能够通过构建负相关性资产,实现风险内部对冲,达到经风险调整后的收益率优化。

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责任编辑:张文

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