【财通建筑建材】建材周报：地产持续复苏，产业链龙头基本面改善在即
消费建材：防水新规开始实施，2023Q1地产整体企稳复苏，关注消费建材企业基本面改善。防水新规开始实施，行业扩容可期，防水行业集中度有望提升。2022年10月，住建部发布《建筑与市政工程防水通用规范》，已于2023年4月1日开始实施。新规为强制性规范，建筑和市政工程防水必须执行，其主要存在2方面的作用：1）加速行业集中度提升：新规室内防水工作年限趋严，由二次征求稿的15年提升到正式版的25年，同时进一步明确一二三级防水分类及防水材料检测方法，提标将加速行业出清，集中度有望提升；2）扩大行业整体规模：新规增加屋面、外墙、室内工程等防水层数，比如外墙工程端净增加1道（混凝土浇筑场景）或2道（砌体结构场景）防水层，市场整体有望大幅扩容。 当前政策释放积极信号，地产呈现修复趋势，传导效应下建材企业业绩有望持续复苏。预计建材将实现EPS驱动，从而带动整体估值和股价持续上行。建议关注：1）地产项目风险降低后业绩弹性较大的大B主导企业：防水龙头东方雨虹、科顺股份，五金龙头坚朗五金，瓷砖龙头蒙娜丽莎，工程涂料领军者亚士创能，安全门龙头王力安防；2）家装需求稳定提升的C端主导企业：管材零售龙头伟星新材，国内建筑涂料龙头三棵树，内资卫浴龙头品牌箭牌家居，木门龙头江山欧派，板材龙头兔宝宝。
周期：复苏持续进行时，水泥看错峰，玻璃看冷修。水泥方面，四月初，受清明假期以及大范围降雨天气影响，国内水泥市场需求明显减弱，全国水泥企业出货率降至55%，环比回落6个百分点；价格方面，受需求疲软、库存上升，以及部分企业为抢占市场份额，价格不断暗降影响，水泥价格延续下行走势。 玻璃方面，地产销售持续转好，现金流正向流入后，带动产业链整体施工进度，玻璃需求持续复苏中，加之此前下游加工存货有限下，后续有望继续补库，体现为价涨而库减，本周价格环比提升0.93%，库存下降至5346万重量箱，在产产线增至239条，复产1条；未来看，本轮浮法产能经过去年的出清，产线规模下降明显，但目前不少企业对于后市保持乐观，开始点火新线，行业供给或需再经历较长的亏损才能进一步下降；未来价格变动更多的需要关注地产销售改善后竣工加速。建议关注旗滨集团
新材料：碳纤维原丝成本下行，风电需求有望高增；玻纤需求消化产能，全年供需匹配佳；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，根据百川盈孚数据，碳纤维成本在11-14万之间波动，根据吉林石化的丙烯腈价格，假设每吨碳纤维消耗丙烯腈的系数为2.1，减去原材料成本后，可以观测到近两年吉林地区碳纤维生产成本是呈波动下降态势，未来工业领域有望用上更便宜的碳纤维。风电领域碳纤维的应用成长性强，2022年风电整体招标情况好，根据不完全统计，碳纤维应用场景更多的海上风电招标同增217.1%达26GW，陆上风电招标同增68.5%达85.9GW，碳纤维应用有望高增。建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。 玻纤方面，粗纱产能投放边际减少，细分风电领域高景气，价格或企稳回升。看2023年，供给端，全年新增产量供给约45.9万吨，其中18.9万吨为2023年新增产能带来的产量贡献，27.0万吨为2022年新增产能在2023年满产带来的产量提升以及2022冷修产能2023复产带来的产量。需求端，全年新增需求约87.6万吨，其中出口端，2023年以3.5%的增速计算对应需求增量在5.0万吨；国内，风电领域预计增量在52.4万吨，其他按8%的增量计算则增加30.2万吨。整体看，玻纤粗纱需求端表现或超预期，消化2022年投放的产能，带来粗纱价格的走稳回升。建议关注成本优势显著的中国巨石。 风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 详见报告《地产持续复苏，产业链龙头基本面改善在即》 外发时间：20230409
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