大家好，我是人见人爱、股见股涨的职业投资人叶秋。
老朋友宝信软件的年报出来了，做一下简单解读。宝信是数字经济的核心标的之一，也是工业软件的长期牛股。恭喜宝信股价创年内新高，更是历史新高，这才是真正的好公司。
1、总体业绩超预期，特别是四季度超出市场预期！
因为大部分软件股在四季度业绩都受疫情影响，但宝信反而加速成长，跟优秀的广联达有异曲同工之妙。2022年营收131.5亿，同比增长11.8%，净利润为21.86亿，同比增长20.18%。
单看四季度营收54.97亿，同比增长26.24%，净利润为25.56亿，同比增长62.71%。
疫情影响下，四季度业绩确实超出我的预期，更是大超市场预期。
2、工业互联网、机器人成为新增长极
重点分析四季度业绩不错的原因和核心驱动力。
拆分业务来看：
a、工业互联网：冶金领域的自主可控工控软件 iPlat，成功实现全工序进口工控软件的国产化替代；新一轮PLC产品实现多个项目的国产化替代与规模化应用
b、全面推动“万名宝罗上岗”计划，机器人领域算是宝信新的增长点，单台售价100万以上，今年预期2000台，2026年预期出货1万台。
c、推进宝之云 IDC 各基地的建设、招商与运营。（AI浪潮下，数据中心价值重估）
软件开发及工程服务营业收入为95.90亿元，同比增长12.8%，毛利率持续提升。服务外包营业收入为 34.10 亿元，同比增长9.27%。
再次表扬一下宝信，报表是真的干干净净，赚的都是真金白银。净利润为 21.86 亿元，实现净经营性现金流入 25.22 亿元，这算是软件行业少有的净现比大于1的公司。
研发投入全部费用化，报表质量进一步提升，大部分软件股基本都是20%-30%的资本化率，按照这个比例换算，宝信的业绩瞬间能提高3-4亿。
宝信的发展趋势也很清晰，核心驱动力就两个：宝武兼并重组和国家数字化转型，这两个大逻辑是宝信中长期高增长的核心驱动力。
后续宝信的成长逻辑也很清晰：多产品、多行业、平台化。
工业互联网扩大平台覆盖面和商业化应用；（数字化）
新一代PLC产品从冶金行业逐步覆盖到电力、 能源、装备制造等行业覆盖拓展。（数智化）
推进宝罗机器人上岗，形成行业示范产线，实现万名宝罗上岗。（自动化、智能化）
钢铁信息化发挥溢出效应：对内深耕外部钢铁市场，提高市占率，对外加快向有色、矿山等流程型行业溢出，培育非钢行业大客户。
3、业绩有保障， 确定性极强
2023年日常关联交易预计金额112.5亿，去年预计100亿，受疫情影响，实际完成率80%，今年大概率完成比例会比去年高很多，业绩基本有保障。
投资视角：2023年的业绩预期拔高到26-27亿，对应当前市值1153亿，动态估值为43倍附近，总体还比较合理，不算特别贵。
但显然当下不是最佳买点，这个位置只适合持有，买入需要更多的安全边际。当然不排除市场单方面爆拉估值到60-80倍，这种事以前也不是没干过。
$易方达中证人工智能主题ETF(f159819)十大重仓股包括$海康威视(002415)$科大讯飞(002230)$韦尔股份(603501)$用友网络(600588)$中科创达(300496)$德赛西威(002920)$深信服(300454)$宝信软件(600845)$$澜起科技(688008)$
云计算ETF(516510)前十大重仓股包括$恒生电子(600570)$科大讯飞(002230)$广联达(002410)$金山办公(688111)$中科曙光(603019)$浪潮信息(000977)$中科创达(300496)
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