4月6日，公司发布23年一季度业绩快报，23Q1公司实现收入0.97-1.16亿元（同比+42.8%-70.8%）、归母净利润0.31-0.37亿元（同比+54.6%-85.6%），符合预期。
产品结构优化，23Q1净利率持续维持高位。我们根据公告数据中值进行测算，23Q1公司净利率达到32%，同比+3pcts、环比持平，公司盈利水平继续保持优异，主要得益于公司频域类高端产品（如：射频微波信号发生器）放量驱动，射频类产品市场空间大、毛利率高，频域类产品放量能够拉动整体盈利能力。
政策发力、技术进步，国产化进程加速。1）政策端：近年来，《科学仪器法》及贴息政策陆续发布，公司作为国内电子测量仪器头部企业，有望充分受益政策红利。2）技术端：公司22年12月发布4GHz带宽示波器，有望逐步在中高端示波器市场实现进口替代。根据公告，22年公司国内收入增速达到73%，远超过公司整体收入增速，预计23Q1公司国内市场收入增速有望超过50%。在政策支持国产仪器的背景下，公司不断推出高端仪器产品，有望继续推动行业国产替代。
成功自研前端放大器芯片，为后续新品发布提供技术支撑。22年12月公司正式发布第一款自研数字示波器前端放大器专用芯片SFA8001，该款芯片带宽达到8GHz、1.9nV/√Hz的低噪声密度，协助数字示波器观察速度更快、幅度更小的信号；本次自研芯片发布使得公司成功在数字示波器领域实现了从“0”到“1”的突破，并为后期发布更高带宽示波器提供技术积累。
根据公告，我们调整公司收入、归母净利润预测，预计2022-2024年公司营业收入为3.97/5.68/7.79亿元，归母净利润为1.40/1.90/2.60亿元，对应PE为57/42/31X，维持“买入”评级。
风险提示
原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。
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