事件：
2022年3月15日，国家统计局发布数据，1-2月份，全国房地产开发投资13,669亿元，同比下降5.7%；房屋施工面积750,240万平方米，同比下降4.4%；商品房销售面积15,133万平方米，同比下降3.6%；房屋新开工面积13,567万平方米，同比下降9.4%；房屋竣工面积13,178万平方米，同比上升8.0%。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%；狭义基建投资同比增长9.0%，其中，水利管理业投资增长3.0%，公共设施管理业投资增长11.2%，道路运输业投资增长5.9%，铁路运输业投资增长17.8%；广义基建投资同比增长12.2%，其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长25.4%，交通运输、仓储和邮政业累计同比增长9.2%，水利、环境和公共设施管理业累计同比增长9.8%。
点评：
竣工端数据率先转正，消费建材有望获得较好支撑。1-2月份，房屋竣工面积13,178万平方米，同比上升8.0%，是自2022年以来同比首次转正，对比2022年1-12月增速上升23个百分点。我们认为主要得益于前期“保交楼”政策的实际落地及疫情管控政策优化后施工进度的恢复，随着“保交楼”政策的持续推进，竣工端数据有望持续修复，地产后周期消费建材将得到较好支撑。
销售面积、新开工面积分别同比增速-3.6%、-9.4%，跌幅显著收窄。1-2月份，商品房销售面积15,133万平方米，同比下降3.6%，对比2022年1-12月增速提升20.7个百分点；房屋新开工面积13,567万平方米，同比下降9.4%，对比2022年1-12月增速提升30.0个百分点。或因前期需求端政策效果显现，疫情期间累积的需求开始释放，叠加改善性需求，市场回暖较为明确，地产销售数据的回暖为新开工提供了增量资金，改善了房企的现金流情况。后续随着需求端政策的持续发力，在贷款利率和首付比例方面或进一步释放利好，销售数据和新开工数据有望持续提振，带动建筑材料的长期需求。
基建投资增速维持高位，水电热燃气增速表现较好。2023政府工作报告指出，本年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。2023年提前批专项债限额2.19万亿元，较上年增长50%。1-2月广义基建投资和狭义基建投资分别同比高增12.2%和9.0%，基建投资增速维持高位。广义基建投资分项来看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资延续2022年高速增长的态势，同比增长25.4%，2022年全年增速19.3%；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长9.2%；水利、环境和公共设施管理业投资同比增长9.8%。
投资策略：地产政策供需两端齐发力，竣工端修复亮眼，销售、新开工改善明显。基建投资增速维持高位，景气度不改，一带一路合作升级有望带来新增量。建议关注有望受益于竣工端修复+防水新规市场扩容的东方雨虹（002271）、科顺股份（300737），高弹性五金龙头企业坚朗五金（002791），浮法玻璃龙头旗滨集团（601636），水泥优质企业海螺水泥（600585）、华新水泥（600801），涉及央企资产重估、基建产业链中订单资源丰富的央企国企龙头中国建筑（601668）、能源电力建设龙头中国电建（601669）。
风险提示：俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险；行业竞争加剧风险；部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；房地产、基建需求不及预期风险。
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