事件:
2022年3月15日,国家统计局发布数据,1-2月份,全国房地产开发投资13,669亿元,同比下降5.7%;房屋施工面积750,240万平方米,同比下降4.4%;商品房销售面积15,133万平方米,同比下降3.6%;房屋新开工面积13,567万平方米,同比下降9.4%;房屋竣工面积13,178万平方米,同比上升8.0%。1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)53577亿元,同比增长5.5%;狭义基建投资同比增长9.0%,其中,水利管理业投资增长3.0%,公共设施管理业投资增长11.2%,道路运输业投资增长5.9%,铁路运输业投资增长17.8%;广义基建投资同比增长12.2%,其中,电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长25.4%,交通运输、仓储和邮政业累计同比增长9.2%,水利、环境和公共设施管理业累计同比增长9.8%。
点评:
竣工端数据率先转正,消费建材有望获得较好支撑。1-2月份,房屋竣工面积13,178万平方米,同比上升8.0%,是自2022年以来同比首次转正,对比2022年1-12月增速上升23个百分点。我们认为主要得益于前期“保交楼”政策的实际落地及疫情管控政策优化后施工进度的恢复,随着“保交楼”政策的持续推进,竣工端数据有望持续修复,地产后周期消费建材将得到较好支撑。
销售面积、新开工面积分别同比增速-3.6%、-9.4%,跌幅显著收窄。1-2月份,商品房销售面积15,133万平方米,同比下降3.6%,对比2022年1-12月增速提升20.7个百分点;房屋新开工面积13,567万平方米,同比下降9.4%,对比2022年1-12月增速提升30.0个百分点。或因前期需求端政策效果显现,疫情期间累积的需求开始释放,叠加改善性需求,市场回暖较为明确,地产销售数据的回暖为新开工提供了增量资金,改善了房企的现金流情况。后续随着需求端政策的持续发力,在贷款利率和首付比例方面或进一步释放利好,销售数据和新开工数据有望持续提振,带动建筑材料的长期需求。
基建投资增速维持高位,水电热燃气增速表现较好。2023政府工作报告指出,本年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。2023年提前批专项债限额2.19万亿元,较上年增长50%。1-2月广义基建投资和狭义基建投资分别同比高增12.2%和9.0%,基建投资增速维持高位。广义基建投资分项来看,电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资延续2022年高速增长的态势,同比增长25.4%,2022年全年增速19.3%;交通运输、仓储和邮政业投资同比增长9.2%;水利、环境和公共设施管理业投资同比增长9.8%。
投资策略:地产政策供需两端齐发力,竣工端修复亮眼,销售、新开工改善明显。基建投资增速维持高位,景气度不改,一带一路合作升级有望带来新增量。建议关注有望受益于竣工端修复+防水新规市场扩容的东方雨虹(002271)、科顺股份(300737),高弹性五金龙头企业坚朗五金(002791),浮法玻璃龙头旗滨集团(601636),水泥优质企业海螺水泥(600585)、华新水泥(600801),涉及央企资产重估、基建产业链中订单资源丰富的央企国企龙头中国建筑(601668)、能源电力建设龙头中国电建(601669)。
风险提示:俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险;行业竞争加剧风险;部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;房地产、基建需求不及预期风险。
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