橡胶：厉兵秣马只欠需求东风|橡胶_新浪财经

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一、供应方面

1.全球天胶供应收缩，成本端给予橡胶底部支撑

国内产区当前已完全停产，云南及海南原料胶水现已全部停割暂无价格。泰国产区开始向减产期过渡，东北部橡胶树落叶程度高于南部，预计原料产量降3-5成，南部降雨缩减，对原料产出影响不大。全球天然橡胶供应收缩，原料价格坚挺对天然橡胶形成底部支撑，天胶继续下行空间有限。

图表1：中国天胶产量

来源：广州期货研究中心

2.橡胶新种植/翻新面积

新种植面积方面，泰国、马来西亚今年未有新的种植面积，印尼维持为5万公顷，印度为5600公顷，中国1000公顷，越南500公顷，同比变化0%、-20%，-58%，-16.67%

翻新面积方面，越南、泰国翻新面积下降明显，分别为16000和10000公顷，同比-36.51%和-50%。印度小幅上涨8.75%，为8700公顷。印尼和马来西亚与去年持平。中国翻新面积为6000公顷，同比-14.29%

3.ANRPC产量数据

ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。

ANRPC产量：2022年1-12月累计产量为1190.84万吨，累计同比+0.43%，12月产量为114.96万吨，环比-3.68%，同比-0.43%。

ANRPC消费量：2022年1-12月累计消费量为1029.05万吨，累计同比+5.36%，12月消费量为90.90万吨，环比+0.34%，同比+2.00%。

ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84%

图表2：ANRPC成员国产量

来源：广州期货研究中心

二、需求方面

1.重卡市场或将缓慢触底反弹

需求端重卡和乘用车销量依然弱势，但地产等政策持续大幅改善，房地产作为国民经济支柱产业的地位被再次提出，重卡市场在持续低迷后中期边际回升概率较大，中央经济工作会议提出明年经济要整体好转。去年以来重卡市场持续低迷，11月重卡销量更是创下近十年来单月新低。国标政策变化以及超重检查带来的需求拉动已经结束，而目前并没有新的政策出台。因此，预计重卡新车销售状态短期内不会有超额的改善，但目前处于近十年来销售底部，往后看继续恶化的可能性同样不大，或以小步回暖节奏为主。

图表3：重卡销量

来源：广州期货研究中心

2.轮胎

本周国内全钢胎开工率为27.06%，环比+9.42%，半钢胎开工率为33.79%，环比+9.97%。轮胎样本企业产能利用率继续攀升。节后轮胎企业陆续复工，预计各轮胎企业开工将逐步进入常规水平，进而带动整体样本企业产能利用率走高。目前半钢胎样本企业复工进度相对快一些，预计下周半钢胎样本企业产能利用率也将高于全钢胎。但是对于天然橡胶消费量而言仍然是全钢胎和重卡销量主导。

图表4：全钢胎开工率

来源：广州期货研究中心

三、橡胶中长周期仍有上行驱动力可关注相关个股

橡胶供给端处于季节性利多状态，原料价格坚挺给予一定支撑。后期RU交割品增量有限将使得RU下方支撑较强，同时越南产区已基本停割，供应端压力小幅释放。尽管一季度恰逢车市传统淡季叠加多地新能源补贴退坡，但同时河南、上海、浙江等地发布了政策支持，前期疫情抑制的终端消费需求还在持续释放中。结合以上因素，预计一季度市场仍对橡胶有足够支撑。后续车市将聚焦在新能源汽车补贴退坡以及传统燃油汽车购置税打半折结束后汽车需求会否出现显著的需求下滑，以及基建和地产端对商用车的提振效果。预计短期天胶随着港货源陆续入库、社会库存持续增加与成本支撑对峙下高位盘整，中长期在国内宏观氛围改善、商用车触底反弹同时乘用车保持平稳增长下震荡上行。对此，不少机构指出，橡胶行业在中长周期向上的方向较为确定。可关注橡胶与轮胎概念股，如赛轮轮胎（601058.SH）、三角轮胎（601163.SH）等。

【橡胶产业链关联个股】

【关联个股】

赛轮轮胎（601058.SH）、三角轮胎（601163.SH）、青岛双星（000599.SZ）、贵州轮胎（000589.SZ）、华谊集团（600623.SH）、风神股份（600469.SH）、大业股份（603278.SH）、通用股份（601500.SH）、巨轮智能（002031.SZ）、豪迈科技（002595.SZ）、黑猫股份（002068.SZ）、联科科技（001207.SZ）、恒天海龙（000677.SZ）、软控股份（002073.SZ）