本报告导读:
公司2022H1业绩超出预期,汽车、光伏领域保持高景气度,伴随着产能的进一步释放,公司增长动能强劲。
投资要点:
维持增持评级,目标价35.7元。由于公司的光伏以及汽车业务发展超出预期,我们上调公司2022-2024年EPS预测至0.78(+0.07)、1.02(+0.09)、1.21(+0.07)元,参考可比公司估值,上调目标价至35.7(+8.73)元,对应2023年35倍PE。
业绩超出预期,受益下游光伏、新能源汽车高景气,铝电容、薄膜电容收入显著增加。2022H1公司实现营收21.7亿元,同比+30.33%,净利润2.99亿元,同比+43.87%,其中铝电解电容收入17.87亿元,同比+32.02%,薄膜电容收入1.42亿元,同比+43.43%。22Q2公司实现净利润1.82亿元,同比+47.22%,环比+55.56%,超出市场预期,4月上海疫情对南通等地的交通运输造成影响,市场曾担心产品的交付会延迟,但公司的业绩进一步彰显了其优异的经营管理能力。
下游需求高确定性,产能释放保证公司增长。光伏储能:全球前10家光伏逆变器供应商中,公司已经向其中7家供应铝电容,分布式光伏用盒式薄膜电容已经开始逐步放量,同时超级电容也有望在储能领域大展拳脚。汽车:公司已向比亚迪、小鹏、理想、大众、雷诺等车厂批量供货,特斯拉等更多的客户正在认定中。产能方面,公司的铝电解电容、薄膜电容、MLPC等产品产能将稳步增加,进一步支撑公司的增长。
催化剂。光伏行业景气度持续提升
风险提示。超级电容市场需求不及预期;疫情影响公司产能释放
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