药明康德2021年业绩预告点评：业绩略超预期，高景气度延续_新浪财经

原标题：药明康德（维权）2021年业绩预告点评：业绩略超预期，高景气度延续来源：国泰君安

本报告导　　订单量和结构良好，公司作为全球CRO/CDMO龙头的规模优势有望加强，维持增持评级。　　投资要点：　　维持“增持”评级。公司发布业绩预告，预计21年收入228.2-229.0亿元，同比增长38.0-38.5%；扣非归母净利40.1-40.5亿元，同比增长68.0-70.0%，略超预期。考虑到新冠相关订单，上调21-23年EPS预测为1.70（+0.14）、2.46（+0.35）、3.20（+0.36）元。参考可比公司估值，给予22年目标估值PE70X，下调目标价至172.2（-22.8）元，维持增持评级。　　收入端增长强劲。在JPM大会时公司给予21年收入增速指引36-38%，本次预告略高于此指引。报告期内小分子CRDMO管线内总计1666个分子，较年初增加732个，包括42个商业化项目(年初至今新增14个)，49个III期项目，从竞争对手处赢得II/III期分子41个，体现公司全球竞争力，2022年有望进一步受益于新冠小分子药物放量。寡核苷酸/多肽药物业务服务分子数量同比增长154%至99个；21年10月，通过首个美国FDA制剂项目上市前检查，目前共有4个制剂商业化项目，另有8个处于临床3期或NDA阶段，新能力建设持续验证。从管线分子数量变化以及CDMO的高CAPEX投入推测，CDMO高景气度将继续。WuXiTesting未来2年实验室面积增加50%，动物房数量增加67%，预计将维持高增长。　　新兴业务高景气。WuXiATU持续全球化扩张，基因和细胞疗法在手订单呈恢复态势，11个项目处临床III期，其中4个即将BLA，预计收入将快速放量；WuXiDDSU一个项目处NDA阶段，即将验证销售分成商业逻辑。　　催化剂：新兴业务贡献业绩；公司传统业务运营效率进一步提升。　　风险提示：经济周期和政策变化风险；汇率波动风险。

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