华发股份公司跟踪报告：业绩稳健增长，三道红线正式达标|华发股份_新浪财经

原标题：华发股份公司跟踪报告：业绩稳健增长，三道红线正式达标来源：海通证券

投资要点：　　事件：公司发布2021年业绩快报　　公司2021年业绩保持稳健增长。报告期内，公司经营规模稳中有增，总资产同比增长10.97%，实现销售1218.9亿元，销售面积468.8万平方米。同时，公司销售回款大幅增长，年度回款总额达700亿元，同比增长达30%以上，归属于上市公司股东的净利润和每股收益同比分别增长10.10%和15.52%。　　债务管控到位，三道红线指标转绿。　　1）报告期内，公司通过狠抓销售去化、提速资金回笼、盘活低速资产、优化融资结构、把控投拓节奏等多措并举，降负债、去杠杆工作取得显著成效。公司有息债务规模稳中有降，同比下降10%；有息债务结构明显优化，短期债务大幅下降40%。　　2）报告期内，公司全面实现“三道红线”达标转绿：截至2021年末，公司剔除预收账款后的资产负债率低于70%，净负债率低于100%，现金短债比大于1。“三道红线”全面转绿，充分体现公司安全稳健的资金优势，为公司高质量发展打下了更加坚实基础。　　投资建议：净利润稳健增长，“优于大市”评级。公司主营业务聚焦于粤港澳大湾区、长三角区域、京津冀协同发展区域以及长江经济带等核心城市群，其中珠海为公司战略大本营。我们预计，2021-2022年公司将实现EPS分别为1.52元和1.71元。我们给予公司2022年4-5倍的动态PE，对应合理价值区间为6.84元-8.55元，维持公司“优于大市”评级。　　风险提示：公司面临加息和政策调控风险，以及开发项目较集中和转型不成功的风险。

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