原标题：新股预警 | 发行市盈率40倍，应收账款存两大风险，深城交撑不起高估值
最近科创板、创业板新股首日破发屡见不鲜。自从10月22日号称“燃料电池催化剂第一股”的中自科技（688737.SH）上市首日破发后，包括可孚医疗（301087.SZ）、中科微至（688211.SH）、成大生物（688739.SH）和戎美股份（301088.SZ）等也接连破发。预计这一现象未来还将持续一段时间。
那么，今日在创业板上市的深城交（301091.SZ）有多大破发风险呢？
深城交是一家聚焦于城市交通领域，以交通大数据分析为基础，为客户提供城市交通整体解决方案的公司，具体业务包括规划咨询、工程设计和检测、大数据软件及智慧交通等。WIND新股发行资料显示，深城交发行价为36.50元/股。相较于行业平均31.91倍的PE水平，深城交发行市盈率就高达40.69倍。
近三年财务数据显示，深城交2018年—2020年营业收入分别为6.19亿元、8.71亿元、10.89亿元。虽然每年都有增长，但增速却逐年下降，分别为60.72%、40.65%、24.95%。深城交的归母净利润同样如此，2018年—2020年分别为7012.97万元、1.14亿元、1.49亿元，增速分别为88.53%、62.39%、30.89%。
造成这一现象的原因与行业竞争有关。目前行业内拥有同等业务资质的企业较多，且主要以招投标方式获取业务，市场竞争激烈。同时，随着国家逐步对外商投资企业开放相关资质，行业面临竞争进一步加剧风险。
此外，与工程设计板块可比公司相比，同是工程咨询、造价咨询的华阳国际（002949.SZ）当前市盈率仅为12.69倍；以城乡规划、工程设计及工程咨询为主营业务的新城市（300778.SZ）目前市盈率为23.66倍；建筑设计及相关业务的设计与咨询为主营业务的筑博设计（300564.SZ）目前市盈率也只有12.94倍。深城交目前的40.69倍发行市盈率明显高于工程设计板块的可比公司。
在智能交通领域，大数据软件及智慧交通业务的技术水平和经营能力，一定程度上体现在所拥有的专利、软件著作权等方面，深城交在这一方面也并不占优。
截至2020年末，深城交拥有专利135项，拥有软件著作权152项。作为对比，截至2020年末，海康威视（002415.SZ）累计拥有授权专利4941件，拥有软件著作权1240份，当前市盈率31.06倍；千方科技（002373.SZ）累计申请专利3，010项，拥有软件著作权1160项，当前市盈率23.06倍；易华录（300212.SZ）拥有专利413项，其中已取得授权的专利276项，拥有软件著作权1032项，当前市盈率28.09倍。无论在估值领域还是专利著作权方面，深城交都与上述公司存在一些差距。
目前城市交通行业已由增量建设进入存量优化阶段，相关道路、桥梁、城市轨道等交通设施投资整体增速放缓，市场需求由交通基础设施的增量建设逐步转向交通的精细化治理、精准化管控，缓解交通拥堵、提升交通出行品质成为新的需求重点。深城交如果不能针对市场需求的变化进行调整，业务增速可能受到行业整体投资放缓的不利影响。
深城交还有一项财务数据指标值得关注。这家公司的应收账款截至2020年12月31日账面价值金额已达3亿元，占期末流动资产的比例为40.20%。据了解，深城交应收账款主要来源于智慧交通系统集成业务，其业务特点是需要先行付款采购相关工程物资，款项结算相对滞后。考虑到公司上述业务收入金额及占比呈上升趋势，可能存在应收账款余额持续增长、款项不能及时收回的风险，进而影响未来现金流入和盈利水平。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
