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原标题：中金张宇：预计下半年政策收紧 开发商要与时间赛跑 来源：中房网
中房网讯5月27日，由中国房地产业协会指导、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心主办的“2021中国房地产及物业上市公司测评成果发布会”在深圳举行。备受关注的"2021中国房地产上市公司综合实力榜"、"2021中国房地产上市公司单项榜"等系列测评成果揭晓。
会上，8位大佬参与房地产与物业上市公司高峰对话，综论下半年的房地产市场形势与物业服务市场展望！
中金研究部董事总经理、大中华区房地产研究主管张宇表示，政策不是一个外生变量，政策是因为行业本身发生的变化，而不得不进行的回馈。短期看要从库存出发，库存高、库存低基本决定了这个行业接下来的供需价格，价格又决定了买地，地价又决定了政策，所以这个逻辑的核心出发点就是库存。
他指出，已开工而未销售的库存，这个指标比较低，一二线这些年一直库存比较低。三四线这两年库存仍然不高，特别是一些都市圈的强三四线。这个库存状态不改变，房地产价格向上的压力就始终存在。
假设今年前4个月和后8个月符合历史比例关系，就意味着今年下半年的政策会收紧。最后几个月可能会出现明显放缓，所以开发商短期的销售要与时间赛跑。
论坛上，张宇进一步指出，关于估值，过去这些年持续压缩，物管企业的估值现在比较高，而且是放大的过程。资本市场的逻辑是有阶段性的，地产公司的估值在2007年之前特别高。
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