人民币汇率被迫升至6.3，背后是外资的心机

　　人民币汇率被迫升至6.3，背后是外资的心机

　　当前汇率升得过快，已经违背了中国经济的客观现实，弊大于利。

　　文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

　　最近，金融市场很躁动。

　　一个是，人民币汇率挺进6.3时代，创下近三年以来的新高。

　　另一个是A股指数全线飘红，成交重返万亿元，大盘站上3600点。

　　先说汇率，截至今天凌晨，在岸人民币兑美元为6.3833，最低时到了6.3742。昨天的离岸人民币兑美元，一度升破6.37。

　　要知道，一年前的5月底，是人民币贬值的最低点——7.1775。仅仅一年时间，人民币升值了11%。

　　也就是说，一年前，你换汇1万美元，需要7.17万人民币，如今只需6.38万人民币，能省下近8000块钱，是很多人一个月的薪水。

　　最近，监管部门对汇率的发言也十分密集。

　　就在上周，人民银行金融研究所所长周诚君在一次会议中表示：“人民币国际化条件下，我们管不了人民币汇率，央行最终要放弃汇率目标……人民币在中长期内将持续对美元升值。”

　　这个表态一出，全网炸锅。不过，随后的5月21日和5月23日，金融委、央行先后发声，表示汇率基本稳定，双向波动将成常态。

　　就在昨天，全国外汇市场自律机制第七次工作会议又发出警示：不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。

　　说完汇率，再说说股市，红红的一片，年初抛掉基金和股票的那些人，眼下又开始蠢蠢欲动了。

　　最疯狂的要数外资。

　　5月25日，北向资金单日净买入217亿元，创历史最高纪录。5月26日，继续净买入91亿。昨天，再度流入195.43亿。三天时间突破500亿。要知道今年春节后三个月的调整期内，外资总计增持只有1000亿左右。

　　国际热钱的流入，释放着利好A股的信号，也刺激了人民币的进一步反弹。而反过来，人民币汇率的反弹，又吸引外资加速流入A股寻找机会。

　　这两天金融市场的热闹，乐坏了投资者，也有人哭晕了，毕竟汇率升值不利于出口，外贸企业一片哀声。

　　以上是小巴对近期金融市场大变动的一些简单介绍。下面要请出大头来为我们做深度的解读。

　　经济学家谭雅玲指出，这波人民币大涨并不符合中国经济实情，背后有外资的心机。

　　经济学家管清友认为，接下去汇率大概率会温和升值。

　　财经评论员刘晓博表示，A股“垃圾时间”暂时终结，不过大家还是要冷静。

　　下面就来看看他们的观点。

　　中国经济增长相对稳定，人民币升值是有道理的。但问题是当前汇率升得过快，已经违背了中国经济的客观现实，而且对中国实体经济不利。

　　很多人不清楚，实际上目前美国经济恢复得比中国还要好。5月美国服务业PMI（服务业经营活动指数）初值70.1，亦创历史新高。中国4月服务业PMI仅为56.3，刚爬上50。并且，IMF最新预测，2021年美国经济增长稳居世界第一。

　　按照常理，美元依然是反弹的，但现在美元指数已跌破90的底部，这也是导致人民币挺进6.3的原因。

　　同时，人民币快速升值，跟外资的预期和离岸市场的操作有关系。

　　从年初至今，外资一直预判人民币升值，这导致国内金融机构和银行也预判人民币偏升值。而外资刺激人民币升值的目的，是想找时机来套利和对冲。

　　也就是说，一方面美元用技术摆布，另一方面外资用技术炒作，他们推波助澜，让人民币被动升值。

　　除了外部炒作，国内的声音也起到了炒作作用。

　　最近，我们的央行学者发表了“我们管不了人民币汇率，央行最终要放弃汇率目标”之类的言论，尽管他不代表政府政策，但他讲话的分量比较重，引起了市场恐慌，又推了人民币升值一把。

　　后面金融委、央行三天两次发声澄清“人民币汇率双向波动将成常态”，但已经不管用了。

　　当然，人民币升值利好中国金融，也利好航空、旅游等产业，但我认为这些层面意义并不大，中国经济大背景是支持国内大循环，以实体经济为主，并且疫情下航空和旅游并未大量开放。

　　负面作用却非常明显，最麻烦的是外贸企业。

　　大多数外贸企业赚的是美元，结汇时再换成人民币，货币升值导致他们本来有利润，一结汇就利润缩减甚至亏损。

　　但外贸企业的成本却在不断上涨，大宗商品原材料涨，用工成本涨，海运成本也在涨，他们的压力该有多大。

　　而且，人民币升值叠加海运费用，本来外资已经下的订单，因为成本上升，人家外资忽然说不拿货了，也不说毁约，但就是暂时不拿了。

　　那么我们的外贸企业好不容易加班加点赶完订单，却只能堆在仓库，没有了流动资金，也就没有办法展开后面的生产了。

　　一个国家的外贸对国民经济支撑非常关键，中国外贸对经济的贡献度在30%—40%，表面上我们看到的是外贸出口增长了多少多少，十分骄傲。但这些增长背后，算上汇率升值的价差，到底是损失还是收益？这笔账我们没有计算。

　　人民币升值虽然对进口有利，但中国经济毕竟是以出口为主。进口本身是消耗一个国家的外汇储备，出口是增加国家的外汇储备。

　　所以，我认为当前人民币过快升值是弊大于利。

　　你看，外资炒作，美元用老到技术，讲述自己经济不良，降低美元指数，为它的经济服务。这其中的门道，是我们应该琢磨和思考的。

　　当然，我们不一定要讲中国经济不良，只要实事求是，不要总是渲染张扬显摆中国的经济成果和进步，是否也可以讲一讲外贸行业存在的压力，告诉人民，告诉全世界。

　　这样能让外贸人获得心理上的安慰和动力，感受到国家对他们的同情和理解。因为当前汇率的急剧变化，已经严重影响到外贸人的心理，甚至让他们产生了对政策和政府的不信任感，这是很可怕的。

　　同时，我们讲述中国经济和外贸的压力，也能让那些投机的外资认为人民币升值不可持续，当他们认为炒作人民币升值是有风险的，自然就会有所收敛，而不是像现在这么猖狂。

　　最后，对中国经济来说，汇率对经济的影响存在2—3个月的滞后期，这意味着当前人民币过快升值带来的负面影响，将在三季度四季度的经济数据中凸显，到时候经济增长会面临压力。

　　4月以来人民币重回走强态势，主要受四大因素影响：

　　一是美元相对弱势。美元指数已跌破90，2021年是弱美元周期。

　　二是经济持续向好。疫情之后，中国经济率先复苏，去年是全球唯一正增长的国家，今年至少上半年是要好于美国，经济韧性明显，出口十分强劲，人民币基本面得到支撑。

　　三是中美关系平稳。从2018年贸易摩擦以来，人民币兑美元汇率一直沿着贸易战的路径演绎，贸易战升级，人民币贬值；贸易战缓和，人民币升值。

　　四是市场情绪催化。由于全球经济复苏，通胀预期升温，大宗商品接连上涨，央行表示允许人民币适当升值以应对输入型通胀的影响，希望通过适度升值对冲通胀的影响，风向有明显的变化。4月以来，人民币重回升值通道。还有上周，央行金融研究所所长的公开表态，标志着人民币长期升值空间逐步打开。

　　汇率未来走势如何？

　　欧洲疫苗接种明显提速，经济复苏可能好于美国，美元指数继续相对弱势；中国下半年经济增速开始放缓，但不至于骤然下行，基本面也还可以；中美关系大概率不好不坏，不太可能全面恶化；短期通胀还未见顶，适度引导人民币升值缓解输入性通胀影响的必要性依旧存在。

　　整体来看，下半年支撑人民币汇率升值的积极因素依旧存在，但部分因素会有些减弱，而且中美关系存在一定的不确定性，汇率走势判断还是有一定的难度。

　　由于暂时还没有看到加息的迹象，预计人民币继续单边快速升值比较难，大概率温和升值，在6.2—6.8区间双向波动、宽幅震荡。

　　有人问：人民币这一轮升值能破6吗？

　　我认为，破6有点难，但也不是完全没有可能。破了之后，想要长期守住很难。原因很简单，美联储今年四季度中期就可能缩减QE的量，所以美元年底会有一波升值。

　　人民币破6，对实体经济会有压力，尤其是外贸出口。目前很多国家疫情比较厉害（比如印度），导致了产业链、供应量受阻，订单涌向中国，中国的出口大幅增长，人民币有升值的空间。

　　一旦疫情逆转，主要生产国控制住疫情，人民币大幅升值的负面作用就显现出来了。所以，即便能破6，也很难长期守住。

　　人民币汇率的巨大变动，是一场利益格局的重大调整。天平无论倾向哪边，另外一边都会利益受损。对此，国家会非常慎重，而且步子不会迈得太快。太快，就可能出现金融风险。

　　希望股市活跃，以便在主板市场推行IPO注册制、加大直接融资比例，让更多企业上市，这是管理层的愿望。但经历了2015年到2016年的“牛市—股灾”，管理层也深知牛市的负面作用。

　　虽然，A股“垃圾时间”暂时终结了。对于4000点的“喧嚣声”，大家还是要保持一份冷静。

　　大家不要认为，升值就一定是利好，贬值就一定是利空。每个时段的情况不一样，选择最有利于我们的汇率政策，才是最明智的。

　　有一点是肯定的：在美国下任总统上台之前，人民币会有所升值，并保持强势汇率。

　　作者| 李梦清|当值编辑 | 张文龙

　　责任编辑 |何梦飞| 主编 |郑媛眉 

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