国金证券--化妆品行业研究：板块继续领跑市场关注Q2基本面向好标的|医美_新浪财经

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原标题：国金证券--化妆品行业研究：板块继续领跑市场关注Q2基本面向好标的来源：金融界

化妆品和医美行业 20A1Q21业绩总结：化妆品： 20年疫情带来短期波动， 1Q21线下恢复强劲增长。子板块中代运营成长性最强，美妆总体景气、个股分化，生产商业绩稳健。医美：成长性优， 20年疫情带来短期波动，影响程度中游服务商>下游终端医美机构>上游耗材，上游耗材成长性/盈利性总体最高，个股表现分化。

重点品牌天猫旗舰店 4月销售情况： 1）基础性护肤品牌：珀莱雅主品牌继续高增 55%；子品牌彩棠同增 607%；华熙生物润百颜/夸迪/肌活/米蓓尔同增 28%/453%/46%/127%；水羊股份主品牌御泥坊维持复苏态势，销售额同增 15%；小迷糊同增 33%、花瑶花同降 89%；代理品牌中强生旗下李施德林、露得清涨势强劲；上海家化六神/玉泽/佰草集分别同比 9%/-60%/10%，其他品牌中启初、双妹等表现靓丽；丸美同降 54%；壹网壹创代运营百雀羚/Olay/雅顿/泡泡玛特同增 32%/17%/1468%/157%；丽人丽妆代运营雪花秀/后同增-8%/23%。 2）功效性护肤：本土品牌 4月线上承压， 4月薇诺娜同降 5%。 3）新锐彩妆品牌：表现分化，花西子同增 74%、完美日记同降 1%。 4）洗衣液：蓝月亮同增 29%。

投资建议一季度化妆品板块获益线下恢复性增长、业绩总体表现靓丽，行业竞争加剧、净利增速低于收入、个股表现进一步分化。展望二季度电商旺季来临、线下低基数效应减弱，建议关注线上旺季有望销售靓丽/线下持续恢复增长等有较强基本面支撑的贝泰妮、珀莱雅、上海家化、水羊股份、壹网壹创等。行业公司动态行业新闻：联合利华 1Q21营收超 960亿，计划剥离非核心品牌；雅诗兰黛发布 21年一季报，中国区营收增 35%，高端护肤、亚太市场贡献主要增量；百岁山将推出喷雾产品进军护肤市场；华为入局美妆，牵手香港化妆品零售企业卓悦控股，计划帮助卓悦加强电子商务零售业务和提升盈利能力，三年计划在内地店铺数量达到 3000家； ZARA 即将推出完整美妆线；露华浓 1Q21销售额低于预期，高端产品表现强劲、大众产品滞后；资生堂 1Q21中国市场营收强势增长，计划出售部分彩妆品牌，继续聚焦护肤主业；巴西美业巨头 Natura 一季度营收涨 26%，电商表现亮眼。重点公告：水羊股份/丸美股份/壹网壹创/昊海生科/泡泡玛特/青松股份/拉芳家化/蓝月亮发布 20年报及 21一季报；贝泰妮拟引入红杉文德 1000万增资；丸美股份/名臣健康通过高新技术企业认定获税收优惠；丽人丽妆获得政府 3989万补助；翔港科技拟申请不超过 0.63亿并购贷款。