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原标题:财信证券--广和通:疫情拉动需求增长 积极布局车联网领域 来源:金融界
公司发布2020年年度报告。受益于PC模组内置率上升与疫情拉动需求,公司报告期内实现营收27.44亿元,同比增长43.26%;实现归母净利润2.84亿元,同比增长66.76%。2020年第四季度营收延续高增长,单季度实现营收7.76亿元,同比增长32.48%,环比增长10.70%,实现归母净利润0.60亿元,同比增长20.83%,环比下降30.23%。
毛利率水平稳步提升,持续加大研发投入。公司2020年销售毛利率为28.31%,较2019年提升1.64pct,也创近8年来最佳水平。公司2020年投入研发费用2.88亿元,同比增长46.19%,营收占比约为10.48%,研发人员人数达到823人,占总人数比重超过60%。公司继续强化在5G、NB、C-V2X和智能模组上的产品布局和技术储备,并在国内外运营商产品认证上发力,5G模组FM150-NA顺利完成FCC/IC/PTCRB认证,LTE模组型号持续开拓海外运营商资格认证。
备货展望积极,发力新渠道与新赛道。截止报告期末,公司存货5.14亿元,较年初增加188.76%,主要为委托加工物资的大幅增长,一方面为应对销售规模扩大进行积极备货;另一方面为应对上游供应紧张进行的应对。公司显著加强了营销力量在海内外的布局,增强了覆盖全球的营销力量,并将提升海外市场占有率作为2021年的工作重点,截止2020年末销售员工人数177人,同比增长31.11%,产品海外认证与销售渠道扩张有序推进。在保持自身在PC模组上的优势地位外,通过锐凌无线收购sierrawireless车载前装业务相关标的资产,快速获得车载模块产品技术与整车厂商认证资质,并与吉利合作,战略投资西安联乘开拓5G车联网布局。
?投资建议。预计2021-2023年,公司分别实现营收37.97亿元、50.12亿元和64.16亿元,分别实现归母净利润4.02亿元、5.04亿元和6.20亿元,对应EPS为1.66元、2.08元和2.56元,当前股价对应PE分别为34.49倍、27.52倍和22.36倍,参考同行业上市公司及公司未来发展前景,给予2021年PE估值区间35-38倍,对应2021年价格区间为58.10-63.08元,维持“推荐”评级。
风险提示:PC市场需求放缓,新业务发展不及预期,市场竞争激烈。
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