国盛证券--区块链行业点评：数字人民币与加密货币分而治之 公测在即

原标题：国盛证券--区块链行业点评：数字人民币与加密货币分而治之 公测在即 来源：金融界

不能将数字人民币与加密货币混为一谈。 市场认为，数字人民币与比特币 等加密货币存在竞争，可能都采用区块链技术、与现有银行存款账户系统 不同的 token 模式、都在一定程度上去中心化、有一定的匿名度、都可以 用于支付， 因此， 如果加密货币行情较好，数字人民币的推进可能也会提 速。我们认为， 数字人民币与比特币等加密货币根本是两种东西， 不能混 为一谈， 前者是货币， 加密货币不是货币。 李波行长的发言也表现出了央 行的这一态度。 加密货币不是货币，而是虚拟商品，还可能是金融资产。

2013年，央行、 工信部、银监会、证监会和保监会等五部委联合发布了《关于防范比特币 风险的通知》，将比特币定性为虚拟商品， 不具有与货币等同的法律地位， 不能且不应作为货币在市场上流通使用。 博鳌论坛上，李波行长将比特币 等加密货币定性为资产，是投资工具或替代性投资产品，要避免这类资产 投机造成的金融风险。这一定性与此前我国对比特币的商品定性不同，但 李波行长也表示在确认新的监管规则前，会保持现有举措，并进一步表示， 对像 facebook Libra 由私人部门发行的稳定币， 如果其将来成为一种支付 工具，就必须要接受像银行或准银行金融机构一样的严格监管。 我们认为，这些表态预示着，比特币等加密货币在我国可能成为合法投资 品，纳入现有的金融资产监管框架，接受金融机构和民众投资，甚至可能 推出比特币期货、 ETF 等产品，以及接受类似于 Coinbase 的加密货币交易 所或比特币矿机厂商等在国内资本市场上市。 加密货币市场的流动性有望 迎来重大增量。

数字人民币当前重点旨在升级国内零售支付系统， 小额或不基于账户、 匿 名，大额或基于账户，可追溯。 数字人民币的重要奠基人周小川称，中国 研究推出加密货币的初衷并不是将其用于跨境支付，首要的是提高国内零 售系统的效率。李波表示，理想的数字人民币，小额匿名，大额可追溯， 他并称，数字人民币可能与代币系统、账户系统和准账户系统挂钩，具有 一定的开放性。我们认为，这一表态意味着数字人民币小额交易可能更像 当前的现金交易，匿名、不基于账户，而大额交易可能基于账户系统，能 做到像银行存款一样可追溯，这可能意味着数字人民币会打造多层级的大 小账户系统。 数字人民币即将在全国推开，也会开放给部分国际用户。 李波表示， 向全 国推广数字人民币首先要扩大试点范围，进一步完善基础设施和生态，提 升系统安全性和可靠性，以及建设法律和监管框架。 他还表示数字人民币 也会在北京冬奥会向国际用户开放服务。我们认为，这意味着数字人民币 可能不会在短时间内正式落地，但短期可能持续会有试点信息和推进。

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