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原标题：联创光电：拳头技术实现0－1突破，业务转型成效凸显 来源：东北证券
事件： 2021 年 4 月 10 日， 公司发布 2020 年年报， 数据显示，公司 2020年实现营收 38.27 亿元（同比-12.12%），归母净利润 2.7 亿元（ 同比+38.58%），扣非归母净利润 2.1 亿元（ +32.43%）。 点评： 业务转型初见成效， 收入质量大幅提高。 2020 年，公司优化产业结构，在基本稳定收入规模的基础上，不断提高收入质量，归母净利润增速达38.58%。分产品看，公司智能控制器系列产品实现营收 15.42 亿元（ +3.32%）， 净利润同比增长 24.68%；背光源及应用产品受新冠影响，营收 13.12 亿元（ -29.8%）， 但应用场景实现扩展， 目前已导入车载、 PC、工控等大尺寸背光源项目， 承接本田 12.3 寸车载背光源项目； 光电通信与智能装备线缆全面转型升级，剥离光缆、 RF 缆代工等低毛利率业务后，实现营收 6.39 亿元（ +6.91%）， 板块综合毛利率大幅提升至 14.4%（ +6.6pcts）； 半导体激光系列及航天微电子元器件产品升级速度加快，实现毛利率 26.76%，提升 14.68pcts。 激光、超导产业化快速推进， 已实现 0-1 突破。 激光产业板块方面，公司已完成 140W 军品级泵浦源产品定型与量产，实现了小批量试产与2000 套军品泵浦源订单任务交付，并自主研发 300W 泵浦源模块产品，正积极布局 400W 泵浦源及千瓦级激光装备产品研发。 超导产业方面，公司完成了全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备的研制与交付，设备整体技术水平达到国际领先水平，后续高温超导产业化进程值得期待。 公司新增股权投资，切入北斗业务。 年报显示， 公司新设融北创联子公司， 业务包括卫星导航服务，卫星遥感数据处理，卫星通信服务，卫星遥感应用系统集成等， 公司是否能够通过此次强强联合，成功切入北斗产业链有待进一步验证。 投资建议： 公司现金流不断充沛，债务结构有效控制，资产质量持续向好。 我们预测公司 2020-2022 年实现营业收入 47.56/62.62/79.04 亿元，实现归母净利润 4.43/5.79/8.56 亿元，对应 EPS 为 0.97/1.27/1.88 元，对应 PE 为 24.3/18.56/12.54 倍，维持“买入”评级 风险提示： 超导设备产业化不及预期、 LED 市场竞争加剧、疫情反复
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