开源证券--钢铁行业周报：旺季钢价大幅上涨

原标题：开源证券--钢铁行业周报：旺季钢价大幅上涨 来源：金融界

旺季需求强劲，钢价大幅上涨随着下游需求全面启动，本周库存加速下滑，社会库存环比回落99万吨，总库存降幅则达到163万吨。从最新测算的表观需求来看，无论是建材还是工业材表现都较为强劲，周度螺纹表观需求已经达到451万吨，接近2020年5月旺季的超高水准。由于2020年旺季受疫情影响，需求有所推延，但随后需求快速释放其实有赶工因素的加成作用，而目前建材的成交力度接近往年同期水准则普遍超出市场预期。在强劲的需求推动下，近期钢材价格再次出现大幅上涨，螺纹钢与热卷分别上涨120元、200元，钢企盈利改善明显。近日发改委和工信部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署，碳中和大背景下钢铁去产量有愈演愈烈之势。我们认为这是决定后期钢铁走势的关键因素，从1-3月份生产数据来看，行业供给依然较为强劲，因此要实现全年产量下降未来在供给端必然需要更为严苛的手段，这在后期需要重点观察。若行业供给明显收缩，钢铁盈利或再次迎来大幅改善，板块存在继续走强机会，主要受益标的包括宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢等。

关注电炉产业链投资机会在行业碳中和进程加速推进之下，我们同时建议关注电炉产业链投资机会。由于冶炼工艺的不同，长流程炼钢所需能耗要明显高于短流程炼钢。目前长流程吨钢碳排放量约3.1t，其中高炉炼铁、转炉炼钢以及烧结能耗最高，分别占比67%、9.3%与8.5%。而短流程炼钢如果采取全废钢冶炼，其吨碳排放量仅有1.86t，其中电炉炼钢占比87%。因此在碳中和大背景下，行业管控或将朝着两个方向前行：一是长流程炼钢大概率会成为钢铁行业碳排放管控的重点；二是电炉炼钢或将成为政策鼓励的方向，短流程有望迎来大发展。前者对应主要受益标的为产量影响较小的普钢标的，而后者主要受益标的包括电炉原料石墨电极生产龙头方大炭素，再生资源新星华宏科技等，当然我们认为电炉产业链投资机会更偏中长期，其带来的产业链的革新发展并非一蹴而就，但方向已然十分明确。

板块重点数据跟踪需求持续走强：本周（3.29-4.2）全国建筑钢材成交量均值27.76万吨，周环比上升3.13万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费450.8万吨，周环比上涨7.03%；热轧板卷表观消费344.9万吨，周环比上升1.82%；供应持续走弱：全国高炉开工率（163）家59.94%，周环比下降1.94pct；唐山钢厂产能利用率58.52%，周环比下降1.19pct。五大品种全国周产量共1051.35万吨，环比下降2.20万吨；盈利持续回升：本周（3.29-4.2）螺纹钢吨毛利626元，环比上涨66元；热轧板吨毛利899元，环比上涨181元；冷轧板吨毛利539元，环比上涨41元；中厚板吨毛利638元，环比上涨108元。

风险提示：终端需求大幅下滑、供给端释放超预期

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