申港证券--有色金属行业研究周报：美国铝业低碳路径分析|申港证券_新浪财经

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原标题：申港证券--有色金属行业研究周报：美国铝业低碳路径分析来源：金融界

市场回顾：

截止4月 2日收盘，有色金属板块上涨 0.33%，相对沪深 300指数落后 1.61pct。

有色金属板块涨幅在申银万国 28个板块中位列 20位，处于较差水平。从估值来看，当前行业整体 41.76倍水平，处于历史中位。

子板块周涨跌幅：新材料(-1.38%)，工业金属(0.38%)，黄金 (1.39%)，稀有金属（0.53%）；

股价涨幅前五名：华友钴业、建龙微纳、*ST 利源、盛和资源、金博股份。

股价跌幅前五名：三祥新材、丰华股份、豪美新材、兴业矿业、园城黄金。

投资策略及重点推荐：

黄金：美联储利率决议维持利率区间和资产购买规模不变，激进基建计划或进一步推动国债收益率和通胀预期上行，金价短期或维持震荡。

本周 COMEX 金价均价为 1,710美元/盎司，周度环比微降 1%。美国长端利率本周维持高位，周均超过 1.7%。同时 2万亿美元基建计划或推动国债利率进一步上行，考虑货币宽松政策的维持及经济的修复，黄金短期性价较低，金价或维持震荡。

铜：拜登 2万亿美元基建计划出炉，铜价走势仍有望偏强。本周 lme铜均价 8,810美元/吨，周度环比下降 1%。截至 4月 2日，LME 铜报价 8,805美元/吨。SHFE 铜均价 66,000元/吨，周度环比下降 1%。

SHFE 铜 4月 2日报价 67,090元/吨，较年初上升 15%。美国出炉 2万亿美元基础设施计划，其中交通、房屋建设等多方面涉及铜需求；

供需端，近日智利 Los Pelambres 铜矿罢工风险有所缓和，但供应偏紧尚未完全缓解，我们预计短期铜价走势仍有望偏强铝：铝价或将受出口支撑。本周，长江现货铝价均价 17314元/吨，环比+0.2%；吨铝平均盈利 2951元/吨，环比-7.3%。内蒙古减产不及预期+高铝价抑制下游需求致使国内库存微增，未来核心看海外出口的恢复。供给端，内蒙古冶炼实际减产不及预期，但海外进口窗口的关闭减小了对国内供给的冲击；需求端，尽管铝价高位运行对下游需求有一定抑制，加工企业开工率仍呈现小幅抬升。展望未来，随着疫苗接种+大规模刺激政策落地，海外主要铝消费国的需求有望修复，铝价或将受出口支撑。

每周一谈：美国铝业低碳路径分析优化能源结构。能源结构脱碳是电解铝行业最重要的减碳方式。美国铝业的发电装置总发电量为 1.5GW，其中 55%的电力是水电。

发展无碳冶炼技术。采用专有的惰性材料代替了碳阳极，这意味着该过程仅排放氧气，而不会再排放任何的碳化物和氟化物，因为阳极没有碳零件了。使用惰性阳极可以将碳排放降低 19%。