穆迪：压力测试下，荣盛发展(002146.SZ)流动性仍然充足|穆迪_新浪财经

原标题：穆迪：压力测试下，荣盛发展(002146.SZ)流动性仍然充足来源：久期财经

久期财经讯，2月1日，穆迪发布报告称，荣盛房地产发展股份有限公司(Risesun Real Estate Development Co.,Ltd，简称“荣盛发展”，002146.SZ，Ba3/稳定) 的信贷指标、流动性在压力测试中仅略有减弱。

穆迪预计，河北省的短期业务中断对荣盛发展的信贷指标和流动性的影响有限。荣盛发展最大的业务在河北省。河北省政府在1月中旬实施的封锁在两周后逐渐解除，商业活动正在恢复正常。穆迪预计，这一短暂的中断不会对荣盛发展的信用状况和流动性产生实质性影响。但考虑到疫情的不可预测性，以及随着人们在即将到来的春节期间出行，感染风险上升，穆迪进行了压力测试来评估长达数月的中断对房地产开发商的影响。

在压力测试中，信用指标仅略有减弱。在假设的压力情景下，荣盛发展将于2021年第一季度全面暂停在河北省的业务，该公司全年的杠杆率和利息覆盖率仍在穆迪对其当前信用评级的预期范围内。荣盛发展的2021年收入/调整后债务的比率较穆迪的基线(无压力)预期下降5 - 10个百分点，约为100%。在这种压力情景下，其EBIT/利息支出的比率比穆迪低0.2倍，为2.9倍。

在压力测试中，流动性仍然充足。即使荣盛发展在2021年第一季度没有合约销售，也没有从河北省的房地产项目中收取任何现金，荣盛发展的现金余额以及经营现金流仍然足以支付其短期债务和预计未来12-18个月的承诺性土地付款。这主要是因为荣盛发展在其他地区的现金流预期强劲。此外，穆迪预计荣盛发展将减少土地收购支出，以在压力情景下保留现金。

地理扩张、良好的销售执行和审慎的土地储备策略将使荣盛发展保持其信用状况。荣盛发展在过去几年扩大了河北省以外的业务范围，降低了集中度风险，并支持了销售增长。但如果河北省或其他地区的冠状病毒疫情恶化或导致长期中断，或如果荣盛发展采取更激进的土地储备战略，则荣盛发展的信用状况可能会受到更不利的影响。