原标题：迪安诊断(300244)：业绩持续高增长 商誉减值释放远期风险
预告2020 年归属上市公司股东净利润同比增长105%-135%迪安诊断发布2020 年业绩预报，预计归属上市公司股东净利润7.12-8.16 亿元，同比增长105%-135%；扣非净利润6.50-7.66 亿元，同比增长139%-182%，预计每股盈利1.15-1.32 元/股。预计计提商誉减值准备4.2-4.5 亿元。
关注要点
受益新冠检测，全年实现高增长。受益于新冠检测全年对公司的积极影响，公司预告2020 年全年持续实现高增长，净利润与扣非净利润分别同比增长105%-135%，139%-182%。我们判断公司全年新冠检测接近3000 万人份，对全年业绩有较大贡献。单季度看，若剔除2019-2020 年商誉减值影响，预计公司单季度实现利润同比增长35%-113%，中位数74%，Q4 单季度继续实现高速增长态势。受新年以来多地疫情复发影响，预计1 月新冠检测量在1000万人份左右。叠加农历春节期间的新冠检测需求，预计2021 全年仍有较大的检测量。
适当商誉减值，释放远期风险。2015-2017 年期间，受两票制、营改增等因素影响，公司加大全国优质经销商整合力度，形成一定商誉，截止2020Q3 公司账面商誉17 亿元。2020 年度公司处于审慎原则，对商誉资产进行减值测试，预计计提商誉减值准备4.2-4.5亿元，较大程度释放远期经销业务减值风险。
经营重心重回ICL，业绩拐点即将到来。经过3 年经营调整，2019年公司完成经销商体系梳理，重构公司组织架构，我们预计2020-2021 经营重心将重回ICL；在2016-2017 年期间新设的大量实验室将陆续进入盈亏平衡期，开始为公司业绩增长贡献积极力量。2020 年公司大量实验室扭亏，诊断服务层面有望迎来经营拐点。此外，伴随各地省公司层面管理机制的理顺，“产品+服务”
战略进一步推进，我们认为公司经销业务对ICL 业务的转化与导流值得期待。此外公司精准中心的尝试也为特检业务打开进一步成长空间。
估值与建议
考虑到新冠检测2021-2022 年超预期的可能，我们维持2020 年盈利预测EPS 1.17 元不变，上调2021 年盈利预测EPS 36.8%至1.61元，并引入2022 年EPS 为1.50 元，当前股价对应21-22 年估值倍数为27.7X/29.8X；我们维持目标价60.00 元不变，对应21-22 年估值倍数为27.3X/40X，目标价格较当前股价有34.5%的上涨空间。
风险
渠道整合进度低于预期，合作共建推进低于预期，新冠检测波动。
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