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原标题:平安证券--平安证券数说电力2020年12月刊 来源:金融界
投资建议:
二产用电需求不断攀升,冬季限产导致制造业用电增量略有下滑;三产环比明显改善,公服、批零、地产均贡献了10亿千瓦时以上的增量。11月份平均气温偏高,但时间、区域差异较大,北方冷空气降温和南方干旱均对用电需求产生推动作用。
拉尼娜带来的冷冬效应在12月份已经开始显现,部分省市因负荷高峰时段电力供应不足,相继出台了有序用电等行政措施。需求支撑煤炭价格处于历史较高水平,火电电量无忧但短期内会面临燃料成本的压力;蓄水充裕的水电及运行稳健的核电有望提供额外的增量,水电板块推荐长江电力、国投电力、华能水电;核电板块推荐中国核电、中国广核(A)/中广核电力(H) 。
风险提示:
利用小时下降:宏观经济运行状态将影响利用小时;
上网电价降低:电力市场化交易可能拉低平均上网电价;
煤炭价格上升:以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润;
降水量减少:水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况;
政策推进不及预期:政策对于电价的管制始终存在,电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。
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