20Q3家居出口全面复苏，Q4趋势有望持续|床垫_新浪财经

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原标题：20Q3家居出口全面复苏，Q4趋势有望持续来源：轻工翔谈

核心观点

海关出口数据同比明显提速，环比逐月向好。根据海关总署月度数据，10月海关出口2371.8亿美元，同比+11.4%，较5/6/7/8/9月的-3.3%/0.5%/7.2%/9.5%/9.9%明显提速，环比向好。

家具及零件出口全面修复，单月同比增长达32%，累计同比由负转正。家具及零件出口6月正增长后持续修复，10月单月家具及零件出口额56.5亿美元，同比+32%，较5/6/7/8/9月的-15%/8%/23%/24%/31%逐月提升。从累计数据看，1-10月家具及零件出口累计实现442.8亿美元，同比增长2%，较5/6/7/8/9月的-20%/-15%/-10%/-5%/-2%持续改善，累计同比回正，家具出口全面修复。

PVC地板出口受疫情影响相对较小，出口数据持续高增长。10月单月PVC地板（海关编码39181090）出口额实现5.3亿美元，同比大幅增长31%，5/6/7/8/9月单月增速分别-1%/22%/14%/9%/17%，10月单月实现显著增长。从累计数据看，1-10月累计实现44.3亿美元，同比增长12%，较4/5/6/7/8/9月的7%/5%/8%/9%/9%/10%增速稳步提升。

办公椅出口额增速持续攀升，持续高景气。受疫情短暂影响，20Q1办公椅出口呈现负增长，4月后迅速复苏，并保持双位数增幅。10月单月办公椅（海关编码940130可调高度的转动坐具）出口额为30.3亿元，同比增长62%，4/5/6/7/8/9月同比增速分别30%/23%/61%/67%/74%/70%，累计看1-10月累计实现出口额207.9亿元，同比增长35%，4/5/6/7/8/9月累计同比增速分别为-8%/-1%/10%/19%/26%/32%。

弹簧床垫品类今年增速较高，主要是低基数影响。2020年10月单月弹簧床垫（海关编码940410）出口额为5.4亿元，同比增长32.2%，4/5/6/7/8/9月单月同比增速分别-3.4%/2.7%/40.6%/83.5%/42.7%/36.2%；从累计数据看，1-10月分别累计实现42.33亿元，同比增长10%，弹簧床垫累计同比增速从8月转正，8/9月累计同比增速分别为3.9%/7.3%。

金属框架沙发需求持续，同比增速达63%。2020年10月单月金属框架沙发（海关编码940171）出口额为48.3亿元，同比增长56%，4/5/6/7/8/9月单月同比增速分别10%/4%/54%/86%/54%/63%；从累计数据看，1-10月分别累计实现396.2亿元，同比增长28%，金属框架沙发累计同比增速自6月转正后保持快速增长态势，6/7/8/9月累计同比增速分别为6%/16%/21%/25%。

PVC地板、办公椅、弹簧床垫、金属框架沙发在家居出口品类中增速较高，此前我们认为轻工出口链Q2在居家办公背景下剧烈分化，Q3双重受益防疫+产能替代，家居出口全面修复，料Q4修复趋势持续。持续推荐家居出口占比较高的顾家家居、梦百合、海象新材，永艺股份。

风险提示：疫情防控不及预期、汇率波动、国际贸易政策不确定性。

金属框架沙发需求持续，单月同比增速达63%。2020年10月单月金属框架沙发（海关编码940171）出口额为48.3亿元，同比增长56%，4/5/6/7/8/9月单月同比增速分别10%/4%/54%/86%/54%/63%；从累计数据看，1-10月分别累计实现396.2亿元，同比增长28%，金属框架沙发累计同比增速自6月转正后保持快速增长态势，6/7/8/9月累计同比增速分别为6%/16%/21%/25%。