中泰证券--电力设备新能源行业周观察：21年行业维持高增速头部效应持续强化|新能源行业_新浪财经

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原标题：中泰证券--电力设备新能源行业周观察：21年行业维持高增速头部效应持续强化来源：金融界

新能源车：1）国内：乘联会公布了乘用车数据，10月批发14.4万，超市场预期。2）海外：欧洲部分国家10月电动车销量数据披露，环比-11%，我们判断主要由于疫情和9月部分国家旺季基数影响。法国10月电动车销量20203辆，环比+13%，同比+184%；挪威10月电动车销量11158辆，环比-14%，同比+77%；瑞典10月电动车销量11158辆，环比-14%，同比+77%。3)美国：拜登胜选，对新能源汽车扶持力度有望加大，美国电动车增速有望上提。展望Q4，将迎来政策+欧洲+共振持续向好；Q3中游锂电公司业绩大多将同比大幅好转。且旺季催化下，中游材料部分环节价格弹性显著。全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速，未来行业产销仍然维持高增速。随着各环节头部效应越来越明显，供应链同质化将会逐步展现。建议长期重点关注竞争格局好、产业话语权强的环节，大贝塔中找强阿尔法机会。推荐子行业：电芯、电解液、湿法隔膜、负极、锂电设备、核心零部件（热管理、高压直流继电器）、TWS耳机电池。

新能源发电：（1）光伏：10月国内光伏新增4.2GW，同增305%，环增64%，行业高景气，产业链来看，硅料阶段性供需偏紧、玻璃供需整体仍紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池处于技术淘汰周期，当前行业2021年估值中位数约26倍，高成长行业相对偏低。（2）风电：10月国内风电新增5.2GW，同增231%，环增73%，在三北解禁和抢装带动下，2020年风电新增装机或达33GW，同增约28%，考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，同时“全生命周期发电小时数”对海风项目收益率影响不足1PCT，不改行业趋势，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2021年估值中位数12倍，性价比较高。n电网工控：1）疫情加速制造业转型升级与人工替代进程，国产品牌凭借可靠交付、灵活响应与快速提升的品牌影响力持续抢占外资份额，Q3以来下游需求持续复苏，新客户价值量有望显著提升。2）“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，地产显著回暖，配套电源需求爆发、低压电器维持高景气度。3）2020年信息化投资继续高增，特高压建设超预期，电网整体投资稳健增长。

行业重大变化：

新能源车：11月18日据盖世汽车网，德国政府将电动车补贴延长至2025年。

光伏风电：1）据中电联，1-10月光伏、风电新增装机21.88GW、18.29GW。2）北京出台光伏支持政策；3）国家能源局要求电网保障新能源项目按期并网。电网工控：国网董事长任职变动。

推荐标的：

新能源车：、、、、、、、、、、等。风电光伏：、、、、、、等；、、、、、、等。电网工控：、、等；良信电器、宏发股份、等；、、、、等。