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原标题:中泰证券--电力设备新能源行业周观察:21年行业维持高增速 头部效应持续强化 来源:金融界
新能源车:1)国内:乘联会公布了乘用车数据,10月批发14.4万,超市场预期。2)海外:欧洲部分国家10月电动车销量数据披露,环比-11%,我们判断主要由于疫情和9月部分国家旺季基数影响。法国10月电动车销量20203辆,环比+13%,同比+184%;挪威10月电动车销量11158辆,环比-14%,同比+77%;瑞典10月电动车销量11158辆,环比-14%,同比+77%。3)美国:拜登胜选,对新能源汽车扶持力度有望加大,美国电动车增速有望上提。展望Q4,将迎来政策+欧洲+共振持续向好;Q3中游锂电公司业绩大多将同比大幅好转。且旺季催化下,中游材料部分环节价格弹性显著。全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速,未来行业产销仍然维持高增速。随着各环节头部效应越来越明显,供应链同质化将会逐步展现。建议长期重点关注竞争格局好、产业话语权强的环节,大贝塔中找强阿尔法机会。推荐子行业:电芯、电解液、湿法隔膜、负极、锂电设备、核心零部件(热管理、高压直流继电器)、TWS耳机电池。
新能源发电:(1)光伏:10月国内光伏新增4.2GW,同增305%,环增64%,行业高景气,产业链来看,硅料阶段性供需偏紧、玻璃供需整体仍紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池处于技术淘汰周期,当前行业2021年估值中位数约26倍,高成长行业相对偏低。(2)风电:10月国内风电新增5.2GW,同增231%,环增73%,在三北解禁和抢装带动下,2020年风电新增装机或达33GW,同增约28%,考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启,2021年需求或达30GW,需求不悲观,同时“全生命周期发电小时数”对海风项目收益率影响不足1PCT,不改行业趋势,风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高,此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势,对产业链影响深远,值得关注,当前行业2021年估值中位数12倍,性价比较高。n电网工控:1)疫情加速制造业转型升级与人工替代进程,国产品牌凭借可靠交付、灵活响应与快速提升的品牌影响力持续抢占外资份额,Q3以来下游需求持续复苏,新客户价值量有望显著提升。2)“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速,地产显著回暖,配套电源需求爆发、低压电器维持高景气度。3)2020年信息化投资继续高增,特高压建设超预期,电网整体投资稳健增长。
行业重大变化:
新能源车:11月18日据盖世汽车网,德国政府将电动车补贴延长至2025年。
光伏风电:1)据中电联,1-10月光伏、风电新增装机21.88GW、18.29GW。2)北京出台光伏支持政策;3)国家能源局要求电网保障新能源项目按期并网。电网工控:国网董事长任职变动。
推荐标的:
新能源车:、、、、、、、、、、等。风电光伏:、、、、、、等;、、、、、、等。电网工控:、、等;良信电器、宏发股份、等;、、、、等。
风险提示:新能源车产销不及预期、政策不及预期;去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险;电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。
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