奥海科技(002993)快充量价齐升趋势，带来业绩高增长

原标题：奥海科技(002993)快充量价齐升趋势，带来业绩高增长 来源：民生证券

一、事件概述

2020/10/27日公司公告，前三季度收入21亿元，同比+29%，归母净利润2.4亿元，同比+52%，位于此前预告区间靠上。Q3营收9亿元，同比+47%，环比+35%；Q3归母净利润1.07亿元，同比+39%，环比+27%；Q3扣非归母净利润1.09亿元，环比+35%；Q3毛利率持续改善，环比提升2.1pct至26%。

二、分析与判断

快充趋势带来公司量价齐升

1)ASP跟随安卓标配提升：公司过去过去3年每年asp保持20-30%增长，预计未来持续提升。此外公司高功率产品储备：65w快充、氮化镓快充均已自主研发和量产，均将拉动整体asp提升。

2)量增来自份额提升：公司与小米、vivo分别于2013、17年开始合作后收入占比持续提升，2019年收入中合计42%来自vivo、小米。未来公司在小米、vivo、OPPO等品牌中份额提升较确定。

需求旺盛公司加快建设计划

由于下游需求旺盛，公司拟将募投项目中5条智能快充生产线实施地点更改之江西吉安公司现有厂房内，以缩短投产时间，投产后预计增加产能1200万只/年。

此外公司塘厦项目预计新增产能1.39亿只、新增年收入14.82亿元，预计今年Q4释放新产能，扩产近一倍。

拓展品牌业务，长期成长空间打开

拟设立子公司奥海国际，以拓展公司品牌业务，将为公司长远发展打开空间。

三、投资建议

预计20-22年公司营业收入分别为30/43/61亿元，归母净利润分别为3.8/6.0/8.5亿，对应估值分别为37/23/17倍，参考SW电子2020/10/27最新TTM估值53倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP