太平洋--消费行业：环球影城开业渐近打造影视主题娱乐王国|北京市_新浪财经

原标题：太平洋--消费行业：环球影城开业渐近打造影视主题娱乐王国来源：金融界

全球客流领先的影视娱乐主题公园。环球影城起源于好莱坞的电影拍摄片场，逐步发展成世界上最大的电影、电视制片基地及以电影题材为主的主题公园，拥有大量知名电影IP。控股股东Comcast是美国最大的有线电视公司，亦是美国第二大互联网服务供应商，全资持有好莱坞环球影城、奥兰多环球影城和日本大阪环球影城，授权云顶集团经营新加坡环球影城。

北京环球影城即将于明年5月正式开业。北京环球影城分三期建成，由北京市国资与NBC环球合资经营，其中中方持股70%，首旅集团是第一大股东。一期总投资超500亿，占地120公顷，包括主题公园、城市大道、两间酒店及配套设施，即将于2021年5月正式开业。

国内主题公园行业起步相对较晚但发展迅速。依赖于高速发展的经济以及庞大的人口基数迅速发展起来，2019年华侨城集团、华强方特、长隆集团游客量排名进入全球主题公园集团十强，但与国外龙头公司相比，存在IP打造环节薄弱，差异化竞争不足，产业链条短，盈利模式单一等问题。上海迪士尼是国内引入的首个国际知名主题公园，开业4年来，对当地旅游经济的拉动明显。

环球影城给现有旅游市场带来机遇和挑战。北京市旅游市场近年来持续稳定增长，但主题公园产品供应不足。北京欢乐谷从区位和获客能力上与环球影城存在竞争关系，但也存在缺少IP，差异化不足的问题，且在文化IP输出以及管理等方面与国际品牌尚存一定差距。首旅集团根植京城旅游商贸服务行业，环球影城在其控股下有望融合中国文化与主题公园的国际基因，打造国内首屈一指的影视娱乐王国。

带动周边产业链升级，承接景区溢出效应。预计环球、客流1200-1500万人，创造营业额250亿至300亿元。景区直接拉动北京市旅游收入提升4-5%，撬动旅游周边产业年增量超过千亿元，带动周边地区的基础配套设施建设和通州区城市化进程，拉动周边商业地产价值提升投资建议：首旅集团作为环球影城第一大股东，本身又是北京旅游商贸龙头，产业链布局完整，旗下上市公司一方面受益于环球影城开业带动下的旅游经济增长，另一方面借助大股东的优势，参与环球影城产业链，承接环球影城带来的流量。重点推荐：王府井（环球影城度假区内开设免税与免税结合的综合体），全聚德（环球影城城市大道开设1500平餐饮项目），首旅酒店（布局环球影城周边区域，受益于环球影城开业带来的住宿需求）。此外环球影城有望与北京市周边优质差异化景区产生协同效应，共享客流，推荐中青旅（古北水镇承接环球影城客流溢出）。

风险提示：存在环球影城延期开业的风险；开业后客流不达预期的风险；疫情反复造成景区停业，客流锐减的风险；天气原因、不可抗力等原因造成的客流下滑风险。