狂撒190亿：痛失动力电池一哥的宁德时代 如何扳回一城

　　狂撒190亿，又扩大在川布局！痛失动力电池一哥的宁德时代(254.500, -0.70, -0.27%)，如何扳回一城

　　9月19日晚间，宁德时代（300750，SZ）宣布，与四川省人民政府在成都签署全面战略合作协议，将在四川宜宾等地布局生产和研发基地，构建锂电全产业链体系。

　　最近，宁德时代很忙。

　　8月11日，宁德时代公告将用190亿元真金白银“炒股”，投资上下游上市企业；9月15日，就宣布首笔25亿的投资用来认购先导智能(23.970, 0.73, 3.14%)（300450，SZ）的定增。

　　红星资本局注意到，“全产业链体系”不仅是宁德时代在四川项目的布局，也是其近年来整体策略的缩影——

　　高调宣布190亿的投资以前，宁德时代就已在上游产业有所作为；下游来看，也与上汽、蔚来（NIO，US）等整车企业加深合作，成立合资公司。

　　投资四川，宁德时代看中的是什么？构建“全产业链体系”，宁德时代能否成为“大哥”？ 

　　投资四川

　　宁德时代看中的是啥？

　　两年以前，宁德时代就已经开始了和四川的合作。

　　2018年以来，宁德时代在宜宾市签约投资了四川时代、时代吉利、天宜锂业等锂电产业三个重大项目，“宜宾作为中国西部新能源产业基地已初具规模”，宁德时代称。

　　红星资本局注意到，这与四川省在新能源和智能汽车产业的利好政策不无关系。 

　　2018年，四川省就明确推动制造业高质量发展的“顶层设计”，提出构建“5+1”现代产业体系推动工业高质量发展。彼时，四川省委、省政府推出一系列政策措施，着力培育电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工五个万亿级支柱产业和加快数字经济发展。 

　　宁德时代与四川“触电”即从那时开始。 

　　2018年12月，宁德时代位于四川宜宾的四川时代动力电池项目正式开工。根据彼时的规划，宁德时代将投资100亿元，建设年产能30GWh的动力电池生产线。 

　　在此前的规划中，宜宾的项目落成后，将与福建、青海、江苏、德国的生产基地，构成宁德时代的五大生产基地。

　　到了今年5月，四川省经济和信息化厅、四川省发展和改革委员会、四川省科学技术厅、四川省公安厅、四川省交通运输厅联合发布的《关于推进智能网联汽车产业发展的通知》中更是明确：“四川省高度重视智能网联汽车产业发展，将新能源与智能汽车列为构建“5+1”现代产业体系的重要领域。”

　　6月，四川省经济和信息化厅再发布关于征求《四川省支持新能源与智能汽车产业发展若干政策措施（征求意见稿）》意见建议的公告，用18条政策支持新能源与智能汽车产业发展。

　　红星资本局梳理，政策支持包括用地指标等方面的重点支持，也包括“动力电池企业年供货量首次达到5GWh的，给予最高不超过1000万元一次性奖励”等真金白银的现金支持。 

　　一方面是政策支持；另一方面，作为动力电池的上游材料，四川的锂矿资源也堪称丰富。

　　据信达证券的研报，四川矿石锂资源占世界矿石锂的6.1%、全国的57%。虽然目前开发程度较低，但未来随着勘查投入持续加大，锂资源开发潜力将非常大，因此四川省有望成为中国锂电企业战略布局重地。

　　“本次合作将进一步加强双方在锂电全产业链的合作，抢抓新能源汽车应用快速增长的重大机遇，共同打造世界级锂电产业集群。”

　　宁德时代称，双方还将在下一代电池、新能源汽车、自动驾驶、先进储能、移动互联能源管理等领域全面开展合作，共同建设新能源产业综合基地。 

　　图据宁德时代官方微信公众号

　　一路狂奔

　　曾宣布花190亿“炒股”

　　最近，宁德时代很忙。

　　8月11日，宁德时代宣布将以证券投资方式，拟围绕主业对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67亿元，其中境外投资总额不超过25亿美元。

　　2019年年报显示，2019年宁德时代实现营收457.8亿元，同比增长54.63%；归属上市公司股东的净利润45.6亿元，同比增长34.64%；资产总额1013.21亿元，归属上市公司股东净资产381.45亿元。

　　1个月后，宁德时代这190亿的产业链投资款，第一笔落在锂电设备龙头先导智能。

　　9月15日，先导智能披露定增预案，公司拟以36.05元/股的价格，非公开发行不超过6934.8万股股份，募集资金总额不超过25亿元，将由宁德时代作为战略投资方全额认购。

　　先导智能成立于2002年，是全球锂电设备核心供应商，也是宁德时代的上游厂商。

　　在此次定增前，宁德时代也是先导智能的第一大客户，占其营收比高达四成。2018年至2020年上半年，先导智能向宁德时代及其下属子公司的销售金额为17.44亿元、18.1亿元、4.37亿元，分别占当期营收的44.83%、38.64%、23.44%。

　　入股后，先导智能的扩产节奏将能更好地与宁德时代协同。

　　根据先导智能公布的定增方案，本次募得资金将全部用于新扩产项目、提升改造原有项目，以及补充流动资金。在定增公告发布当日，先导智能还公告称将在德国设置全资子公司，这也与宁德时代的“全球化布局”相匹配。

　　有分析认为，宁德时代生产基地、产能的不断增长，对上游材料的需求增幅也将激增。这样的情况之下，对上游的投资，是一个自然而然的选择。

　　全产业链

　　不仅要做“一哥”，还要打通上下游

　　“小孩子才做选择，成年人全都要。”

　　不论是谈论起“190亿投资”，还是在介绍四川基地的具体项目，宁德时代都毫不避讳“全产业链体系”的规划。实际上，这不仅是宁德时代对四川项目的期许，也是其整体策略的缩影——

　　宁德时代已经不满足“动力电池一哥”的位置，只做电池制造商。

　　图据宁德时代官网

　　红星资本局注意到，发力全产业链的背后，动力电池进入下半场战事。多年“全球动力电池大哥”抬头之下，宁德时代也正处内忧外患。

　　一方面，今年上半年以来，宁德时代痛失全球动力电池老大的位置。根据SNE Research数据显示，今年7月，LG化学以26.8%的市场份额，再次以微弱的优势超过25.4%的宁德时代，位居全球第一。

　　另一方面，市场份额之争以外，近日宁德时代“放弃NCM811电池路线”的谣言四起，以NCM811为代表的三元锂电池和磷酸铁锂电池的技术之争也日益升温。此外，大众、奔驰、吉利、特斯拉等大型整车企业都在通过合资、自建电池生产线等方式，加强核心动力模块的自主生产能力。

　　如此背景下，打通全产业链是宁德时代的解决方案。

　　“全球能源变革和转型升级的推进、环保标准逐渐提高，新能源汽车及储能行业近年来快速发展，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等问题，可能制约行业长期发展。”宁德时代称，将要进一步加强产业链合作及协同，提升公司市场竞争力。

　　红星资本局梳理，在今年8月高调宣布“190亿投资证券上下游企业”之前，宁德时代早已经开始了上下游业务的整合和布局。

　　天眼查APP显示，宁德时代投资控股的公司达到48家，多家公司都是新能源、材料相关企业；

　　2019年9月，宁德时代以5500万澳元（约合2.7亿人民币）收购澳洲Pilbara锂矿的8.5%股权；

　　另外，宁德时代股东投资的刚果金钴项目（安胜矿业）据悉也已于近期投产；

　　宣布25亿定增先导智能的同一天，宁德时代斥资约858万加元（约合人民币4400万），战略投资加拿大锂盐开发商Neo Lithium，预计将持股8%，成为公司第三大股东。

　　除了上游公司的布局，为了保住市场份额，宁德时代正在不断深化与其他新能源整车商的合作。

　　2017年，宁德时代与上汽集团(15.650, -0.08, -0.51%)合资成立了两家新能源企业；2018年，与东风电动车合资成立东风时代（武汉）电池系统有限公司；另外，作为蔚来汽车最大的电池供应商，8月20日，蔚来与宁德等公司联合成立电池资产管理公司，希望推动车电分离的换电模式。

　　如今，新能源市场竞争日益加剧。宁德时代主动出击，不仅瞄准动力电池的市场，对整个产业链的布局来看，也野心不小。宁德时代能否成为新能源整个产业的“老大哥”，也值得期待。

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责任编辑：陈志杰