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原标题:日月股份(603218)2020年半年报点评:业绩高速增长,看好公司长期发展 来源:西部证券
事件:公司发布2020年半年报,20H1公司实现营业收入22.35亿元,同比+45.45%;归母净利润4.08亿元,同比+89.98%,其中20Q1公司实现营业收入8.33亿元,同比+23.61%,归母净利润1.30亿元,同比+57.15%,20Q2公司实现营业收入14.02亿元,同比+62.52%,环比+68.31%,归母净利润2.77亿元,同比+110.67%,环比+113.08%,业绩符合预期。
20H1公司风机铸件量价齐升。20H1公司铸件销量20.46万吨,其中风机铸件销量16.68万吨,同比增长52%,4MW以上大铸件出货量1.26万吨。由于大铸件出货占比的提升,20H1公司毛利率为28.47%,同比提高4.57pct。
20H2公司大铸件出货占比将提升,公司风机铸件毛利率有望增厚。随着风电抢装加剧,预计20H2公司铸件出货量将达到24-25万吨,其中大铸件出货量占比有望达到16%,占比较20H1提高10pct,由于大铸件毛利率远高于普通铸件,20H2公司综合毛利率有望进一步提升。
大型风电铸件新产能逐步落地,公司业绩有望长期稳增长。公司二期8万吨海上风电铸件产能正在建设,21年达产后公司将具备48万吨的铸件产能,其中大型铸件产能占比约50%,新产能落地有望带动公司业绩长期稳定增长。
投资建议:考虑到公司新产能释放带来销量及盈利能力的提升,我们提高了盈利预测,调整前预计20-22年公司归母净利润为7.37/8.88/10.60亿元,调整后预计20-22年公司归母净利润为9.80/11.39/13.50亿元,yoy+94.2%/16.2%/18.6%,EPS为1.18/1.37/1.63元,维持“买入”评级。
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