金地集团(600383)：销售大幅增长 保持拿地力度

原标题：金地集团(600383)：销售大幅增长 保持拿地力度 来源：兴业证券股份有限公司

投资要点

事件：

8 月5 日晚，公司发布7 月经营数据，7 月实现签约面积107 万方，同比增长53.38%；实现签约金额209.4 亿元，同比增长41.75%；1-7 月累计实现签约面积591.9 万方，同比增长18.93%，实现签约金额1225.7 亿元，同比增长22.12%。

点评：

销售大幅增长，公司积极应对市场环境，加大推盘力度。7 月实现签约面积107 万方，同比增长53.38%；实现签约金额209.4 亿元，同比增长41.75%；销售均价19533 元/平方米； 1-7 月累计实现签约面积591.9 万方，同比增长18.93%，实现签约金额1225.7 亿元，同比增长22.12%，销售均价20701元/平方米，同比增长2.6%。

保持拿地力度，有针对性得下沉。7 月新增地块8 个，拿地建面75.2 万方，拿地金额46.72 亿元，楼面均价为6211 元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为22%；1-7 月累计新增拿地建面544.2 万方，累计拿地金额474.4亿元，楼面均价为8718.5 元/平方米，拿地金额占销售金额比重为39%。7月拿地金额中，二线占比20.4%，三四线占比为79.6%；拿地金额占比较高的城市有：昆山（44.2%）、宁波（25.3%）、青岛（10.3%）、沈阳（10.1%）。

融资优势显著，发债成本极低。6 月，公司发行一笔3 年期一般中期票据，票面利率仅为3.30%；相较2018 年5 月发行的同类型产品，票面利率下降了188 个bp。截至2020 年Q1，公司净负债率仅为67.9%，杠杆水平较低。

截至2019 年末，公司加权平均融资成本仅为4.99%。

投资建议：金地集团销售持续超预期，融资优势显著。近几年加大拿地力度，且部分下沉三四线城市，看好公司的中长期投资价值。我们预计公司2020-2021 年EPS 分别为2.63 和3.02，以8 月6 日收盘价计算，PE 分别为5.4 倍和4.7 倍，维持“买入”评级。

风险提示：货币政策大幅收紧。

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