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原标题:东方电缆(603606)快评:获益于海缆优质赛道,盈利能力快速提升 来源:国信研究
行业与公司
东方电缆(603606)快评:获益于海缆优质赛道,盈利能力快速提升
2020年7月13日东方电缆发布业绩预增公告,预计公司2020年上半年实现归母净利润3.65亿元,同比增速约103%;扣非净利润3.25亿元,同比增速约83%,销售净利率和归母业绩大超预期。
国信电新观点:1)中欧两地海上风电进入高速成长期,全球海缆市场未来10年拥有5-8倍成长空间。2)公司潜心布局海缆业务长达15年,抢装潮中实现市场地位与盈利能力的跃升蜕变。3)公司拟发行可转债建设高端海洋能源装备电缆系统项目(规划产值约45亿元),及时把握行业发展机遇。4)风险提示:如果2022年国内海上风电地方补贴政策无法落地,将影响行业需求;产品质量和抢装交付风险。5)投资建议:2020年上半年综合毛利率因海缆业务占比提高而显著增长,上调2020-22年盈利预测,预期归母净利润8.98/11.74/12.13亿元(原预测值6.64/8.94/9.19亿),业绩同比增速98.5/30.8/3.4%,EPS为1.37/1.79/1.85元,对应当前股价PE为12.1/9.3/9.0X,上调估值区间19.51-21.25元(原估值区间16.67-18.23元),对应2020年PE14.2-15.5X,较当前股价溢价17-28%,维持“增持”评级。
证券分析师:方重寅 S0980518030002;
联系人:王蔚祺;
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