高瓴杀入国瓷：新材料龙头变身医疗器械新贵？

原标题：高瓴杀入国瓷：新材料龙头变身医疗器械新贵？ 来源：远川投资评论

作者：徐梦玲 吴文涛

来源：远川投资评论

自5月13日20亿定增凯利泰后，高瓴又下一城，拟投资6.45亿元参与国瓷材料的定增。

6月18日，国瓷材料发布公告，拟定增发行不超过7256.89万股公司股票，发行价为20.67元/股，募资不超过15亿元。其中高瓴将认购6.45亿元，超过40%，国瓷材料的董事长张曦认购8.55亿元。

尽管这只是一个预案，但国瓷材料昨天已应声涨停，今天又上涨1.09%，股价达30.06元。

国瓷材料背后站着的不止是高瓴资本，还有2家顶级投资机构。

这到底是一家什么公司？高瓴为什么要投资国瓷材料？

Part.1 三大顶级机构齐聚国瓷材料

睿远的傅鹏博和富国天惠的朱少醒早在高瓴之前就布局了国瓷材料。

朱少醒自2017年起即开始建仓国瓷材料，2018年4季度加仓为第一大持仓股，目前是国瓷材料的第四大股东，持有市值超过9亿元。傅鹏博的布局晚于朱少醒，国瓷材料2019年Q2首次进入睿远前十大重仓股。

除了国瓷材料，高瓴和睿远还同时出现在凯利泰的股东名单中。今年一季度，在高瓴定增凯利泰之前，凯利泰已成为睿远成长价值混合的第五大持仓股，持有市值高达6.48亿元。

睿远基金不是一家简单的机构。睿远基金的老板陈光明，被称为公募一哥。其在二级市场的影响力，不输高瓴在一级市场的影响力。陈光明管理的东方红4号，9年回报超7倍。傅鹏博管理的兴全社会责任混合基金，回报434%。睿远成长价值混合成立一年零3个月，回报也已超过55%。

这样三家超级机构，重仓的国瓷材料，到底是家什么公司？

Part.2 新材料变身医疗器械

国瓷材料的官网是这么介绍自己：

一家专业从事新材料领域，集研发、生产、销售为一体的高新技术企业。

国瓷材料成立之初，以MLCC（片式多层陶瓷电容器）配方粉为主要业务。2018年，MLCC产品缺货，市场供不应求，国瓷材料和风华高科（维权）、火炬电子被炒得火热。但短短一年，国瓷材料已成为一家牙科医疗器械公司。

2018年，国瓷材料收购了爱尔创口腔，打通了“纳米级氧化锆——氧化锆义齿材料”的产业链，从毛利低的上游原材料进入了毛利超70%的口腔行业。

此后两年，国瓷材料在医疗器械板块的毛利和利润贡献均大幅上涨，2019年成为其第一大利润来源。反观电子材料板块，毛利和利润贡献却呈现出下滑的趋势。

从利润结构来看，国瓷材料已经成为一家医疗器械公司，这恰好是高瓴今年大举买入的领域。

Part.3 高瓴补全牙科版图

今年，高瓴在医疗器械领域大把撒钱，超6亿港币增持微创医疗，20亿定增凯利泰。高瓴在心血管、骨科、眼科方面都已布局龙头，在海外也投资了隐适美，但在国内牙科领域的投资仍然一片空白。

国瓷材料在收购了爱尔创后，获得了爱尔创占有的国产氧化锆陶瓷牙齿市场50%以上份额。这正好是高瓴所缺乏的。高瓴此次投资，主要是完善其在牙科赛道上的布局。

国瓷材料完善了高瓴牙科赛道的布局，而高瓴作为战略投资者，能为国瓷材料带来了强大的渠道资源。

高瓴投资了多家牙科医院，可以作为国瓷材料的渠道。同时，高瓴将为国瓷材料引进松柏资产，有望促成松柏对爱尔创不低于2 亿元的投资。

松柏是一家专注于全球口腔领域的产业投资机构，拥有牙科全球业务网络。除了真金白银的投资，也将为国瓷材料带来下游资源。

高瓴参与的几乎每一次定增，都享受了折价。而每一家获得高瓴投资的企业，都获得了资本巨头带来的不菲的溢价。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP