基建单月恢复正增长，社融超预期

原标题：基建单月恢复正增长，社融超预期 来源：华泰证券

基建4月单月恢复正增长，社融超预期，继续看好后续基建发力据统计局数据，20年1-4月地产开发投资同比-3.3%，4月单月增长7.0%。1-4月狭义基建同比-11.8%，单月增长2.3%，1-4月广义基建投资-8.8%，单月增长4.8%，增速较1-3月回暖。前4月基建项目招投标加快，中建4月基建订单维持高增长，设计4月订单加速恢复，20年基建回暖有望继续带动基建设计龙头订单增速重回上升趋势，继续重点推荐设计龙头中设集团、苏交科，央企龙头中国铁建、中国交建，业绩反转角度推荐园林龙头东方园林，中长期成长角度继续推荐钢结构鸿路钢构。疫情影响减弱，投资类数据呈加速恢复状态，社融超预期20年1-4月地产开发投资同比-3.3%，增速同比降15.2pct，环比升4.4pct，单月增7.0%；狭义基建同比-11.8%，增速环比升7.9pct，单月增2.3%；广义基建同比-8.8%，增速环比升7.6pct，单月增4.8%；制造业投资同比-18.8%，增速环比升6.4pct，投资类数据呈现加速恢复态势。4月社会融资规模增量为3.09万亿元，同比多增1.42万亿元，社融数据中信贷环比大幅改善，4月央行非金融企业中长期贷款新增5547亿元，同比多增2724亿元，3月同比多增3070亿元，2月同比少增970亿元，4月城投债净融资额3255亿元，同比增长1688亿元。4月单月销售、新开工等地产链条实物量数据降幅收窄1-4月地产销售面积同比增速-19.3%，1-3月增速为-26.3%，去年同期-0.3%，4月单月同比-2.1%，降幅较3月收窄12.0pct；1-4月土地购置面积同比增速-12.0%，1-3月增速为-22.6%，4月单月13.8%，增速环比升26.0pct；1-4月新开工面积增速-18.4%，1-3月增速为-27.2%，4月单月-1.3%，增速环比升9.1pct；1-4月施工面积增速2.5%，1-3月增速为2.6%，4月单月-1.9%；1-4月竣工面积增速-14.5%，1-3月增速为-15.8%，4月单月-8.8%，增速环比降7.9pct，去年4月单月-7.9%。 基建细分领域投资4月单月增速改善，20年基建景气度有望回升1-4月交通仓储邮政同比增速-12.1%，前值-20.7%，去年同期6.5%，其中铁路运输投资增长-16.1%，道路运输投资增长-9.4%，降幅较前三月分别收窄12.5/8.1pct。1-4月水电燃热同比增速7.6%，前值2.0%，去年同期0.5%。1-4月水利环境公共设施同比增速-11.2%，前值-18.5%，去年同期1.1%，其中水利-6.0%，前值-13.6%，公共设施管理-13.6%，前值-20.5%。我们预计今年基建投资受到资金的制约程度有望明显缓解，当前政策定调逆周期调节较为明确，若后续消费、制造业的回暖速度不及预期，后三个季度乃至2020年全年的基建投资增速有望展现出较高的向上弹性。 风险提示：宏观经济超预期下滑，基建投资回暖不及预期等。

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