2020退市常态化的危与机

原标题：2020退市常态化的危与机 来源：新浪微博

　　进入4月下旬，上市公司年报披露进入冲刺期。随着年报的披露，2019年暂停上市的公司命运也将明朗化。《证券日报》记者注意到，去年9家暂停上市公司中，1家已经退市，5家因去年业绩亏损或预亏面临退市风险。

　　新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，新证券法提高了我国上市公司退市制度的精细化、法治化、多样化水平。预计监管部门将会参考成熟资本市场的做法，在法律层面实现退市法治化，推动上市公司退市标准多样化和市场化，提高退市标准判断的科学性和准确性。对符合退市标准的上市公司，监管部门坚决“一退到底”，促进资本市场正常出清。

　　据相关数据，去年9家公司被暂停上市。其中，保千里因2019年业绩亏损且年报被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，4月初被上交所终止上市。目前还有8家暂停上市公司前途未卜。上述8家公司中，有4家已经发布2019年业绩快报，其中乐视网（维权）等3家业绩亏损。另外4家发布了2019年业绩预告，*ST龙力（维权）和*ST凯迪（维权）2019年业绩预亏。综上，5家处于暂停上市状态的公司面临退市风险。ST信威由于三年连续亏损且2019年的年度审计报告出具无法表示意见，现已停牌，等待交易所做出最后决定。

　　据沪深交易所股票上市规则，股票被暂停上市后，若最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于1000万元或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等四种情形之一的，公司股票将可能被终止上市交易。

　　另截至4月23日，今年以来，*ST秋林（维权）等两家公司因触及财务类指标被交易所暂停上市。其中，*ST秋林是因为连续两年经审计的期末净资产为负值且财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，另外一家则是连续3年经审计的净利润为负值。除了财务类退市，今年已经有公司触发面值退市指标。因股价连续20个交易日低于面值，触及终止上市情形，ST锐电已于4月14日停牌。上交所在公司股票停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。

　　此外，根据交易所退市另一规则，如股价在连续20个交易日里低于一元就会被强制退市了

　　截至4月24日收盘，剔除暂停上市和停牌公司，5家公司股价低于1元/股，其中天广中茂已经连续11个交易日股价低于1元/股；st刚泰、ST欧浦、ST飞马、ST节能，股价均低于1元的生死线。

　　根据目前A股退市新规未出台，2019年年报大概率还是按照暂停上市的老规矩实施。”万博新经济研究院副院长刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　4月24日证监会又发布严厉打击上市公司财务造假信息

　　上市公司真实、准确、完整、及时的披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础。财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，是证券市场“毒瘤”，必须坚决从严从重打击。2019年以来，证监会立足于提升上市公司质量的总体目标和服务实体经济的工作要求，强化协同，严格标准，优化机制，严厉打击上市公司财务造假，已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，对18起典型案件做出行政处罚，向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起。

　　这些案件呈现以下特点：一是造假周期长，涉案金额大。经查，索菱股份2016至2018年连续三年虚构海外业务、伪造回款单据，虚增巨额利润。二是手段隐蔽、复杂。经查，藏格控股（维权）2017年7月至2018年串通上百家客户，利用大宗商品贸易的特殊性实施造假。三是系统性造假突出。经查，龙力生物2015年至2017年上半年为虚增公司利润，定期通过删改财务核算账套实施造假。四是主观恶性明显。经查，东方金钰（维权）2016年至2018年上半年以全资孙公司为平台，虚构翡翠原石购销业务，通过造假方式实现业绩目标。此外，上市公司财务造假往往伴生未按规定披露重大信息、大股东非法占用上市公司资金等严重损害投资者利益的其他违法犯罪行为，审计、评估等中介机构未能勤勉尽责执业、“看门人”作用缺失的问题依然突出。

　　下一步，证监会将继续坚持市场化、法治化原则，重拳打击上市公司财务造假、欺诈等恶性违法行为，用足用好新《证券法》，集中执法资源，强化执法力度，从严从重从快追究相关机构和人员的违法责任，加大证券违法违规成本，涉嫌刑事犯罪的依法移送公安机关，坚决净化市场环境，保护投资者合法权益，切实维护市场纪律和市场秩序，促进资本市场健康稳定发展。

　　庄主深度点评：

　　随着变相注册制的实行，新股发行加大药量常态化、新证券法的实施，2020年开始退市的上市公司数量明显增多，监管层加大对造假上市公司的退市力度一是让证券市场相对公平，二是在加大发行上市下震慑其它上市公司，而对于投资者来说危机并存，也对投资ST板块的投资都提出了更高的要求，不但需要扎实证券投资知识的功底，还必须要对证券相关法则、退市规则有深刻的理解，另外对公告的解读理解也至关重要。而不能象N年以前只要胆子够大，脑袋一拍就是一个干，且投资ST股票最终多是大赚少亏。而在如今的市场环境下你没有独到的分析能力，遇到不好的ST个股，不说血本无归，但打个3折是太正常不过的事情，而遇到退市的不能重新上市的公司，基本上是赔了时间又折兵。当然环境越恶劣，投资ST的门槛也将越高，后面随着大量的无业绩、无主营、无蜕变、无后台的ST个股批量退市将可能成为常态化，ST板块个股或将成为投资都谈风色变的标的。但任何事件否极泰来，从前是，如今是，将来仍然是。对有准备、有识别力，有分析力，有胆识的投资者或许又是一块新大陆绿州，如4月24日发布的几家造假上市公司中已经进行处罚落地的，相当于起死回生，同理也孕育的机会，没有必要再过度害怕。

　　而对于最近连续三年亏损，且预告更正后又亏损的天雷滚滚的上市公司，到底是直接退市还是暂停？根据“目前A股退市新规未出台，2019年年报大概率还是按照暂停上市的老规矩实施。”万博新经济研究院副院长刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示。也就是今年不少公司由于2019年继续亏损面临退市的上市公司最终依据的还是老的证券法，可以说这一批中有垃圾也有黄金玉，也可以说时事造英雄，正好卡在了新的证券法在2020年颁布，而2020年之前年度的连续三年亏损仍然延用之前的暂停上市规则，只要2020年的年报盈利暂停后可在明年公布2020年报申请恢复上市。

　　另24日证监会发布的造假上市公司中，很奇怪怎么没有点名？从目前市场处罚案例情况看它应不算恶劣，从它的基本面来看，上市公司本身没有主动造假，或许罚不责众，刀下留人？最坏的结局也就是先暂停上市，然后接受调查等处罚！只要不直接退市，就有起死回生甚至是历史性的蜕变机会。一边是天雷滚滚，黑云压天，一边是历史性转折机遇，稍纵既失！左手是选择失败的将会掉下万丈深渊，右手是把握机遇的将会是潜龙飞天！

　　至于如何抉择全靠个人的修行、慧眼、定力了，其实面对好的机遇对绝大多数投资者未尝不是一件好事，就算暂停一年，你损失的仅仅是时间，或许对你反而是一种保护，多少投资扪心自问下自己：整天毫无章法、计划、系统的在市场上追涨杀跌，一年后的你还能保证手上的本金还在吗？倒不如省心省事，一了百了交由时间去酿造明年的醇香美酒对你何尝不是一件好事。

　　其实这个市场最后就是一个邪字，对自己毒一点未尝不是一件好事。