30年资本市场老将,8000元起步至累计持股市值超数百亿。4月23日(周五)15:30 - 16:30,林园投资董事长林园做客新浪财经《私募直播间》,分享:未来10年,100%确定性机会在哪里?
原油暴跌转负 大衰退冲击预警。来新浪理财大学,听《每周A股投资内参》,一线投资大咖带你分析趋势把握机会
原标题 多空博弈数日后A股缘何再度走弱|粤开策略•大势研判
原创 粤开崇利论市
多空博弈数日后A股缘何再度走弱
本周(4月20日-4月24日),沪深股指悉数下跌,多空交织数日后,周五沪指跌破从2646点开始反弹的上行通道的下轨区域,原有上行趋势的节奏面临挑战。
我们认为,A股的走弱由多种因素叠加导致:
1、假期效应引发观望情绪,从概率统计上,节后市场走势有望强于节前;
2、半年报预告陆续披露,叠加海外公共卫生事件风险尚未平复,再度加剧了市场对基本面扰动的担忧;
3、海外公共卫生事件风险尚未平息,美国失业率上升导致外需前景相对悲观,叠加原油期货价格暴跌的冲击,对A股造成部分拖累。
大势研判:磨底等待,2750较强支撑
目前市场处于较为胶着的状态,磨底蓄力等待消息面或政策面的明朗。如上文所述,”节前效应”叠加业绩风险尚未消除,海外公共卫生事件拐点并不明晰,“逆全球化”担忧加剧,抑制了股指的上涨动力。但另一方面,股指的往下空间亦有限,国内复工复产、复工复市有条不紊的在推进,政治局会议对“扩内需”稳增长、保产业链供应链等方面均有较大着墨,宏观对冲政策进一步发力的预期较强、空间较大。此外,北上资金经历周初的退潮后,周五再度放量净流入A股,在两市再度回调之际,北上资金的坚定买入无疑将给市场释放相对正面的信号。
从技术面的角度观察,经过两日回调之后,沪指已跌破了从2646点开始反弹的上行通道的下轨区域,但是否确立已经破位仍需要两日观察。
短期关键要看后续大盘是否有反抽,并突破上方的下行趋势线的阻力位(如图10所示)。如果没有突破,短期我们需要保持谨慎,那么市场原有的上行趋势大概率将转变为横盘震荡整理的节奏。反之,若能有效突破,原有的反弹趋势则有望延续。
如果未来延续原有的反弹趋势,市场向下的空间会有多大?我们认为,接下来需要观察整个箱体运行的中轨与下轨的支撑区域,总体而言,2750-2775点附近的支撑较强。2775点附近是三点融合:1.黄金分割0.382 ;2.最近两周小箱体下轨,十字星处;3. 三十日均线区域。2750点区域附近是黄金分割二分之一处,该处支撑最为有效,也更为扎实。
配置方向:可选消费、新老基建、券商
短期市场仍将聚焦相对确定性的领域,从规避短期内风险事件的影响,并结合“扩内需”稳增长的政策导向出发,建议从可选消费、新老基建、券商三个方向择机布局。但后续一旦有外力的催化,诸如政策面的超预期发力、公共卫生事件拐点被验证等,弹性更强的创业板指以及科技成长股仍将成为市场的重点。
(一)可选消费正处于复苏过程
政治局会议强调,要积极扩大国内需求,要释放消费潜力,做好复工复产、复商复市,扩大居民消费,适当增加公共消费。由于国外目前公共卫生事件的发展依旧存在诸多不确定性,外需面临一定的萎缩,因此进一步释放国内需求,带动总需求提振,将成为我国下一步逆周期政策着重的发力点。近期,多地推行消费券政策,滞后的消费需求有望在二季度集中体现。当前估值较低、零售情况边际回暖的低估值耐用品在政策刺激下销量弹性较大,有望成为促消费、稳增长的重点。回顾历史,刺激政策出台有利于提振产业信心,相关板块亦明显跑赢市场。
1、汽车利好政策相继出台
1)新能源车方面:延长补贴为行业打“强心针”。3月31日,国务院常务会议将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年,延长补贴一定程度上可以缓解车企的高成本压力,同时消费者可以享受到优惠的购车价格。长期来看,政策将有助于促进新能源汽车产业的良性发展。
2)二手车置换方面:环保消费两手抓。鼓励淘汰国三及以下标准旧车辆,对农村居民在汽车销售企业以旧换新的,除享受财政补贴外鼓励汽车销售企业给予增值服务。
2、家电需求较强
白电龙头有一定的风险抵御能力,小家电受“宅家经济”影响,需求或有放大。长期来看,一方面我国农村的的人均电器保有量较低,未来有待提升,另一方面,冰箱、空调等白电也算刚性需求,前期社区封闭阻碍了白电家装,消费有望陆续回补。
(二)老基建稳增长,新基建需求广
1、老基建担任稳增长重任
今年投资的增长是稳经济的主要抓手,确定性较强。417政治局会议再提老旧小区改造,新发行专项债也被禁止投向棚改、土储领域,新增医疗、公共卫生、旧改等投资领域,基建作为专项债主要投资领域将充分受益。此外,三月复工加快也验证这一逻辑,从中观层面来看,水泥出货明显提速、部分地区有所提价。从内需受益的角度出发,建议关注中字头基建央企,工程机械以及地产竣工链。
2、新基建内涵明确、需求广阔
4月20日,官方首次明确新基建内涵,利好政策有望加码。新基建与我国的产业结构升级相契合,近期重磅会议多次提及,未来新基建政策有望加码。继续从内需受益角度出发,建议优先关注电气设备、通信、区块链,以及与传统基建相融合的智慧交通、智慧能源等领域。
(三)改革提速利好券商
资本市场改革提速是券商板块的短期看点,打造航母级券商预期较强,基金投顾试点加速财富管理转型,券商并表监管试点启动支持大券商杠杆率的提升空间。在后续市场赚钱效应提升之后,券商股的β属性则将进一步爆发。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎
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以下为正文部分
一、多空博弈数日后A股缘何再度走弱
本周(4月20日-4月24日),沪深股指悉数下跌,多空交织数日后,周五沪指跌破从2646点开始反弹的上行通道的下轨区域,原有上行趋势的节奏面临挑战。
我们认为,A股的走弱由多种因素叠加导致:
1、临近五一假期,市场波动增强,会加重市场持币观望态度;
2、半年报预告陆续披露,叠加海外公共卫生事件风险尚未平复,再度加剧了市场对基本面扰动的担忧;
3、海外风险尚未平息,原油期货下跌加重市场恐慌情绪,美股从底部的强势反弹或告一段落。
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(一)假期效应引发观望情绪
假期效应引发观望情绪。五一假期临近,叠加近期市场相对偏谨慎的环境, 部分投资者对节假日期间的不确定性担忧加剧,选择在假期之前回笼资金,导致短期内微观供需层面的流动性收紧,根据历史经验来看,节后市场或优于现阶段走势。
五一假期过后,市场上涨概率提升。从整体来看,我们统计了近十年(2010年-2019年)五一假期前后的市场走势,节前一周上证综指上涨概率仅为10%,节后一周、节后两周的上涨概率上升至30%。从一级行业来看,2010-2019年五一假期前一周所有一级行业的平均涨跌幅均为下跌,除具有避险属性的银行行业跌幅较低外,其余行业跌幅均超过1%,电子、国防军工跌幅超过4%。2010-2019年所有一级行业五一假期后走势转好,平均涨跌幅均优于节前一周,5行业上涨,跌幅超过1%的行业有11个
但考虑到今年假期海外旅游的可选性降低,国内目前仍处于逐渐复苏的阶段,今年的五一假期可能跟以往相比缺乏一些可比性,所以仅从概率统计上,节后市场走势有望强于节前。
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(二)半年度业绩预告集中发布,盈利预期不强
半年度业绩预告集中发布,叠加海外公共卫生事件风险尚未平复,加剧了市场对基本面扰动的谨慎情绪。虽然一季报发布进入尾声,但是近期发布半年度预告的公司对于二季度净利润信心不强,影响了市场整体投资情绪。截止到4月25日,共有59家上市公司发布了半年度业绩预告,其中54家于在本周内发布。
近六成公司半年报净利润同比增速为负,4个行业的平均增速为正,事件性影响下仍有5只黑马同比超过100%。此外,业绩向好的公司倾向于提前发布业绩预告,后续整体业绩下滑可能性仍较大。
从总体来看,近六成公司半年报净利润同比增速为负。根据Wind数据显示,38家公司明确了半年报净利润增速范围,其中22家公司的净利润同比增速(取业绩预告中同比增速上限和同比增速下限的中间值)为负。
从行业来看,4行业平均增速为正。据4月25日已公布的数据,农林牧渔、电子、食品饮料、汽车行业的半年度业绩预告中净利润平均同比实现正增长,其中农林牧渔行业受大北农带动,平均增速达到600%以上,食品饮料仅金字火腿一家公司,参考意义较小,表现较好的汽车和电子行业均有三家公司披露,除主营齿轮的精锻科技增速为负外,其余均正向增长。但考虑到披露率不足,目前的数据尚不具代表性。
从个股来看,事件性影响下仍有5只黑马同比超过100%。在公共卫生事件影响下上市公司二季度业绩普遍受到影响,但仍有黑马突围,5家公司净利润同比增速超过100%,分别是大北农、万集科技、思源电气、紫光国微、越博动力,这5家公司均是在4月25日发布业绩预告,其中大北农表现最好,预计半年度净利润同比增长上限1412.80%、下限1206.87%。
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(三)海外风险尚未平息
海外公共卫生事件风险尚未平息,美国失业率上升导致外需前景相对悲观,叠加原油期货价格暴跌的冲击,对A股造成部分拖累。
4月初曙光乍现,全球新增确诊初显拐点迹象,但随着在美国部分州计划逐步复工的同时,4月24日美国新增确诊病例3.7万人次又创新高,带动当天全球新增确诊突破10万人次。新增确诊量的回升或意味着全球复工复产、解除封禁的进程将面临不确定性,市场亦陷入了对恢复全球产业链经济活动时长的担忧。
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现货下跌预期和临近交割日流动性缺乏的双重影响下,5月WTI原油期货交割日前跌至负油价。5月份原油期货出现负油价,同时创下史上最大单日跌幅,跌至-37.63美元/桶。原油期货暴跌加剧市场恐慌情绪。4月20日,5月原油期货暴跌交割,当日VIX市场恐慌情绪指数增长15%。
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二、大势研判:磨底等待,2750较强支撑
目前市场处于较为胶着的状态,磨底蓄力等待消息面或政策面的明朗。如上文所述,节前效应叠加,业绩风险尚未消除,海外公共卫生事件拐点并不明晰,“逆全球化”担忧加剧,抑制了股指的上涨动力。但另一方面,往下空间亦有限,国内复工复产、复工复市有条不紊的在推进,政治局会议对“扩内需”稳增长、保产业链供应链等方面均有较大着墨,宏观对冲政策进一步发力的预期较强、空间较大。此外,北上资金经历周初的退潮后,周五再度放量净流入A股,在两市再度回调之际,北上资金的坚定买入无疑将给市场释放相对正面的信号。
从技术面的角度观察,经过两日回调之后,沪指已跌破了从2646点开始反弹的上行通道的下轨区域,但是否确立已经破位仍需要两日观察。
短期关键要看后续大盘是否有反抽,并突破上方的下行趋势线的阻力位(如图10所示)。如果没有突破,短期我们需要保持谨慎,那么市场原有的上行趋势大概率将转变为横盘震荡整理的节奏。反之,若能有效突破,原有的反弹趋势则有望延续。
如果未来延续原有的反弹趋势,市场向下的空间会有多大?我们认为,接下来需要观察整个箱体运行的中轨与下轨的支撑区域,总体而言,2750-2775点附近的支撑较强。2775点附近是“三点融合”:1.黄金分割0.382 ;2.最近两周小箱体下轨,十字星处;3. 三十日均线区域。2750点区域附近是黄金分割二分之一处,该处支撑最为有效,也更为扎实。
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三、配置方向:可选消费、新老基建、券商
短期市场仍将聚焦相对确定性的领域,从规避短期内风险事件的影响,并结合“扩内需”稳增长的政策导向出发,建议从可选消费、新老基建、券商三个方向择机布局。但后续一旦有外力的催化,诸如政策面的超预期发力、公共卫生事件拐点被验证等,弹性更强的创业板指以及科技成长股仍将成为市场的重点。
(一)可选消费正处于复苏过程
政治局会议强调,要积极扩大国内需求,要释放消费潜力,做好复工复产、复商复市,扩大居民消费,适当增加公共消费。由于国外目前公共卫生事件的发展依旧存在诸多不确定性,外需面临一定的萎缩,因此进一步释放国内需求,带动总需求提振,将成为我国下一步逆周期政策着重的发力点。近期,多地推行消费券政策,滞后的消费需求有望在二季度集中体现。当前估值较低、零售情况边际回暖的低估值耐用品在政策刺激下销量弹性较大,有望成为促消费、稳增长的重点。
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1、汽车利好政策相继出台
1)新能源车方面:延长补贴为行业打“强心针”。去年新能源车政策明确2019年是补贴的最后一年,加之受事件性影响,1-2月新能源汽车产销量分别同比下降六成左右。3月31日,国务院常务会议将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年,延长补贴一定程度上可以缓解车企的高成本压力,同时消费者可以享受到优惠的购车价格。长期来看,政策将有助于促进新能源汽车产业的良性发展。
2)二手车置换方面:环保消费两手抓。鼓励淘汰国三及以下标准旧车辆,对农村居民在汽车销售企业以旧换新的,除享受财政补贴外鼓励汽车销售企业给予增值服务。
回顾历史,刺激政策出台有利于提振产业信心,相关板块亦明显跑赢市场。回顾历史,2009年和2015年均实施了汽车刺激政策,如购置税优惠、汽车下乡、以旧换新等,带来了行业增长快速回升,让汽车板块具有明显的超额收益。
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2、家电需求较强,龙头护城河深
出口或受影响,国内家电需求逐年恢复。短期来看,中国是世界家电工厂,出厂产品中出口比例接近50%,海外销量或受影响,白电龙头有一定的风险抵御能力,小家电受“宅家经济”影响,需求或有放大。长期来看,一方面我国农村的的人均电器保有量较低,未来有待提升,另一方面,冰箱、空调等白电也算刚性需求,前期社区封闭阻碍了白电家装,消费有望陆续回补。
1)白电方面:短期来看,白电龙头风险抵御能力较强:
(1)销售返利护城河凸显;
(2)国际公共卫生事件对家电出口确有影响,但有助于落后产能退出市场,龙头公司集中度进一步提升。
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长期来看,白电龙头业绩稳健增长能力较强。农村每百户居民家电保有量较低,特别是空调每户仅0.6台空调,对比发达国家的每户3台仍然很低,白电类空调、洗衣机、冰箱需求刚性较强,事件性影响过后需求有望回补。
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2)小家电方面:短期内,“宅家经济”推动小家电需求上升。首先,小家电没有入户安装的强制性要求,其次,小家电电商渠道较为成熟,再加上,“宅家经济”提升消费者对电饭锅、扫地机器人等小家电的消费倾向,部分消杀类小家电也受到利好。
(二)老基建稳增长,新基建需求广
1、老基建担任稳增长重任
今年投资的增长是稳经济的主要抓手,确定性较强。417政治局会议再提老旧小区改造,新发行专项债也被禁止投向棚改、土储领域,新增医疗、公共卫生、旧改等投资领域,基建作为专项债主要投资领域将充分受益。此外,三月复工加快也验证这一逻辑,从中观层面来看,水泥出货明显提速、部分地区有所提价。我们继续从内需受益的角度出发,建议关注中字头基建央企,工程机械以及地产竣工链。
2、新基建内涵明确、需求广阔
4月20日,官方首次明确新基建内涵,利好政策有望加码。2020年以来,经济承压,新老基建发力,由于新基建与我国的产业结构升级相契合,国家多次提及新基建相关内容,此次发改委首次对新基建进行定义,体现了国家对新基建的重视,未来新基建政策有望加码,从内需角度出发,建议优先关注电气设备、通信、区块链,以及与传统基建相融合的智慧交通、智慧能源等领域。
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(三)改革提速利好券商
资本市场改革继续朝市场化、规范化方向迈进,近期再度迎来两大改革举措。事件一,4月25日,股转系统官网发文:根据中国证监会党委部署,全国股转公司于4月27日正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌(以下简称股票公开发行并在精选层挂牌)业务的受理与审查工作。事件二,4月17日,为规范证券基金投资咨询业务,保护投资者合法权益,证监会发布了《证券基金投资咨询业务管理办法(征求意见稿)》。投资咨询机构准入门槛提高,并明确发布证券研究报告业务仅允许证券公司或其专业子公司开展,证券公司买方研究需求或有所增长。
资本市场改革提速是券商板块的短期看点,打造航母级券商预期较强,基金投顾试点加速财富管理转型,券商并表监管试点启动支持大券商杠杆率的提升空间。在后续市场赚钱效应提升之后,券商股的β属性则将进一步爆发。
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责任编辑:王涵
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明日关注3300即可,只要不跌破3300,大盘还将再次反弹,尝试3356压力。但是只要没有特别显著的放量,那么是站不上3356压力位置的。本周在3356压力下震荡后,还会再有一次回踩。 -
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板块来说,今天新能源板块表现明显,特别是固态电池。除此之外,数据中心、国产算力等板块个股也非常活跃。科技只是分化严重,高低切换明显,并不是熄火。 -
数字江恩今天 10:11:26
A股两市今日成交6440 + 9807 = 16247 亿人民币,缩量较为明显。大盘日内略微冲高受阻于上周五大阴线实体50%位置,然后回落再次新低。个股方面,超过60%的个股收红上涨。 -
数字江恩今天 10:11:21
继续震荡 -
趋势领涨今天 10:03:30
今天大盘出现冲高回落,两市超过3000只个股上涨,但涨幅都不大,上周五跑了一头牛,今天只回来一只鸡,这个市场挺无语的,下跌时只跌我的,修复只修复你的;吃.肉不带我,买单却来喊上我。特别是那个内资,今天大幅流出近350亿元,你们说他们要去投胎吗?