文/新浪财经意见领袖专栏作家 孙明春
各位投资者大家好!随着疫情在全球的蔓延,各大金融市场迎来了黑天鹅,这也给全球经济复苏又出了一个难题。而在这场全球性的危机风暴中,中国又将迎来何种机遇呢?且听海通国际首席经济学家孙明春老师为您详解!
一、人民币资产
Q1:什么是人民币资产?
所谓人民币资产就是以人民币计价、交易和结算的资产。所谓资产总体上包括两部分内容,即金融资产和非金融资产。金融资产主要指现金存款、股票(或对企业的出资)、投资信托、债券,以及保险、养老金准备金等;而非金融资产则主要指住宅、土地等不动产。这些资产如果以人民币计价、交易、结算,或在中国市场进行交易,就具备了人民币资产的属性,可称为人民币资产。
在此次疫情带来的全球危机中,我们可以从海通国际全球恐慌指数清晰看到,指数已经达到过去20年的次高点。而人民币资产在全球大类资产中的表现较为稳定,充分展现了避险资产的特征。
二、人民币资产稳定缘由
Q2:为何人民币资产在全球危机中表现如此稳定?
针对这个问题,主要是由于下述的四点因素,让我们具体看
1、中国的疫情防控成效显著
自新型冠状病毒感染的肺炎疫情发生以来,中国高度重视,迅速反应,把疫情防控作为当前压倒一切的头等大事,突出重点、深入细致的开展各项防控工作。
2、中国经济的基本面更加稳固
中国是全世界基本面最稳健的经济体之一,基本面非常稳定。尤其是经常账户余额为顺差,这样的经济体是非常少见的。
中国的国家外汇储备更是稳居全球第一!
中国政府的财政空间相对于其他国家政府更大,且拥有巨大的国有资产作为坚强的后盾。
中国的国民储蓄率最高,老百姓的积蓄比较丰厚,在危难时刻更容易撑得住,从而度过难关。
3、中国的宏观政策更具前瞻性
过去四年,中国降杠杆成效显著,提前释放了风险。
相对于欧美国家在货币政策方面的不断放水,中国的货币政策一直保持谨慎,这为未来的宽松留出了充足的空间。
在疫情发生后,货币政策已开始微调,进一步放松空间充满了想象力。
4、中国资产整体估值较为合理
中国的国债收益率更高,对国际投资者具有吸引力。中国股票市场的估值也更具吸引力,美股近18倍的PE着实太高了,A股13倍的PE更具备性价比。人民币汇率整体更是处于长期升值通道之中。
三、机遇与挑战
机遇:人民币国际化有可能面临重大历史机遇,人民币国际化有可能加速。因为人民币的国际地位与中国在全球经济中的地位目前并不匹配。18年人民币占国际贸易比例达到12%,而人民币清算却不足2%。这样的不匹配也促使了人民币国际化加速的大势所趋。
挑战:本次疫情防控对中国经济的冲击是史无前例的。消费与投资活动遭受了前所未有的打击,疫情不但打击了需求端,也抑制了供给侧。国内经济与金融体系都遭受了冲击。如果政策刺激过度,有可能加剧“滞涨”风险。
而且全球衰退背景下,中国出口前景很不乐观,国际收支平衡也可能面临挑战。
(本文作者介绍:中国金融四十人论坛成员、海通国际首席经济学家)
责任编辑:张译文
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