安信:电子配置比例维持高位 半导体成第一大配置子板块

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　　【安信电子】基金一季报持仓分析：电子配置比例维持高位，半导体取代零件制造成为第一大配置子板块

　　来源：晓说电子

　　公募基金2020年一季报披露完毕，我们统计了Wind开放式普通股票型基金和偏股混合型基金行业配置情况。针对电子板块，分析如下：

　　■电子板块仍位列第三，配置比例达历史峰值

　　Q1电子板块配置比例在申万一级行业中排名第三（环比不变），仅次于医药生物和食品饮料；配置比例达11.76%（环比上涨0.36%），超过2017年Q3峰值（11.72%），当前超配幅度为4.54%。

　　■半导体取代零部件制造成为第一大配置子版块

　　Q1半导体环比加仓1.66%，电子制造环比减仓1.63%，半导体反超电子制造，成为基金持仓比例最高的子板块。

　　■立讯精密挤入基金重仓股前三，兆易创新和亿纬锂能取代海康威视新晋前二十；龙头个股持仓集中度显著提升

　　Q1公募基金前二十大重仓股中，电子占据三席，分别为立讯精密、兆易创新和亿纬锂能。立讯精密重仓比例环比提升0.41%达2.29%，重仓排名环比提高7位至第三；兆易创新和亿纬锂能挤入前二十，海康威视跌出前二十。电子板块内部，Q1基金前十大重仓股依次为立讯精密、兆易创新、亿纬锂能、三安光电、汇顶科技、海康威视、韦尔股份、圣邦股份、闻泰科技。

　　从细分板块看个股：（1）电子制造和半导体板块，龙头个股持仓集中度均显著提升，包括立讯精密、闻泰科技、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、北方华创、圣邦股份和卓胜微等。（2）PCB板块，生益科技、深南电路与胜宏科技均获得加仓。超声电子跌出基金重仓股、依顿电子迎来小幅度减仓。

　　■投资建议：电子板块反转可期

　　电子板块自2月25号后持续走跌，3月末至今整体处于盘整波动，当前板块估值回到PE（TTM）41倍。我们认为来自供给和需求两方面的担忧已基本反应在估值变化中，考虑到当前云经济旺盛趋势、5G确定性换机需求、以及半导体国产替代长期增长空间，我们认为电子板块反转可期。

　　公募基金2020年一季报披露完毕，我们统计了Q1 Wind开放式普通股票型基金和偏股混合型基金行业配置情况。

　　1．电子板块仍位列第三，配置比例达历史峰值

　　Q1电子板块配置比例在申万一级行业中排名第三（环比不变），仅次于医药生物和食品饮料；配置比例11.76%（环比上涨0.36%），超过2017年Q3峰值（11.72%），当前超配幅度为4.54%。

　　2．半导体取代零部件制造成为第一大配置子版块

　　Q1半导体环比加仓1.66%，电子制造环比减仓1.63%，半导体反超电子制造，成为基金持仓比例最高的子板块。

　　3．立讯精密挤入基金重仓股前三，兆易创新和亿纬锂能取代海康威视新晋前二十；龙头个股持仓集中度显著提升

　　Q1公募基金前二十大重仓股中，电子占据三席，分别为立讯精密、兆易创新和亿纬锂能。立讯精密重仓比例环比提升0.41%达2.29%，重仓排名环比提高7位至第三；兆易创新和亿纬锂能挤入前二十，海康威视跌出前二十。就电子板块而言，Q1基金前十大重仓股依次为立讯精密、兆易创新、亿纬锂能、三安光电、汇顶科技、海康威视、韦尔股份、圣邦股份、闻泰科技。

　　从细分板块看个股：

　　电子制造和半导体板块，龙头个股持仓集中度均显著提升，包括立讯精密、闻泰科技、兆易创新、汇顶科技、韦尔股份、北方华创、圣邦股份和卓胜微等。

　　PCB板块，生益科技、深南电路与胜宏科技均获得加仓。超声电子跌出基金重仓股、依顿电子迎来小幅度减仓。

　　4．投资建议：电子板块反转可期

　　电子板块自2月25号后持续走跌，3月末至今整体处于盘整波动，当前板块估值回到PE（TTM）41倍。我们认为来自供给和需求两方面的担忧已基本反应在估值变化中，考虑到当前云经济旺盛趋势、5G确定性换机需求、以及半导体国产替代长期增长空间，我们认为电子板块反转可期。

　　持续重点关注：

　　【PCB&FPC&CCL】流量不止，需求不减，投资周期长：沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股/东山精密/景旺电子；

　　【消费电子】零件制造和组装市场空间大，光学应用范围广，散热技术升级：立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/碳元科技/中石科技；

　　【被动元件】行业格局趋于集中，产品形态持续升级：顺络电子/三环集团；

　　【半导体】5G叠加国产替代战略机遇：兆易创新/韦尔股份/卓胜微/长电科技/通富微电/汇顶科技；

　　■风险提示：海外疫情缓解不及预期；疫情导致电子全球供应链受阻；国产替代节奏不及预期；宏观经济下滑对消费的冲击。

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责任编辑：田原